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【财联社】(研究员 卞纯)令参加达沃斯论坛的商界领袖们感到害怕的不是全球经济增长放缓，他们更加担心央行将如何应对。 更担心央行 近几个月以来，贸易紧张令全球经济前景趋于黯淡。全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates)的亿万富翁创始人雷?达里奥(Ray Dalio)周二在世界经济论坛上表示，他预计明年包括美国、中国和欧洲在内的经济体增长将进一步放缓。 而此前一天，国际货币基金组织(IMF)将2019年和2020年的全球经济增长预期分别下调0.2和0.1个百分点至3.5%和3.6%，为三个月来第二次下调。 达里奥指出，经济增长放缓意味着需要更宽松的货币政策和财政政策，而央行几乎没有弹药刺激经济反弹。他表示：“长期来看，最让我感到害怕的是，我们的货币政策具有局限性，而货币政策是我们最宝贵的工具。” 降息空间不足 在2008年金融危机期间，各国央行采取了戏剧性的且不寻常的措施来防止经济崩溃。而十年后的今天，世界上大多数主要央行才刚刚开始扭转这些措施(即利率正常化)，这限制了它们应对新的经济衰退的能力。利率维持在历史低位，使得央行几乎没有调降空间。 经济学家担心，央行为将利率提高到正常的水平花了太长的时间，达沃斯的商界领袖们对此表示认同。 “我认为，货币政策正常化不是这一轮经济周期的事情，而是下一个周期，” 瑞士银行(UBS)董事长阿克塞尔?韦伯(Axel Weber)说。“本次经济周期央行无法实现货币政策正常化，因为经济正在走弱。” 虽然韦伯表示，现在唯一有回旋余地的央行是美联储。但实际上，尽管美联储在2018年加息四次，但其基准利率——目前设定在2.25%和2.5%之间——相较于过去的标准还是非常低的。 欧洲央行和日本央行的情况更糟。欧洲央行的关键贷款利率为0%，存款利率为-0.4%。而日本央行的短期利率自2016年以来就一直处在负值区间。 “我认为央行将保持现状(暂不加息)，”韦伯说。“但不利的一面是，如果今年欧洲央行还没有开始加息，将难以脱离负利率区间。” 美联储将在下周三(1月30日)公布利率决议，市场普遍预计不加息。 快速缩减资产负债表 美联储已开始缩减其资产负债表(美联储此前通过购买债券压低长期借贷成本)。欧洲央行和日本央行虽尚未开始这一进程，但欧洲央行也准备今年结束债券购买计划。 美银美林亚太区和全球新兴市场策略主管Ajay Kapur表示，市场关注点应该放在美联储和其他央行削减债券购买的计划上。他说：“我们期待美联储和欧洲央行认识到通胀压力很小。央行缩减资产负债表对资产价格非常不利。” 目前，全球货币基础同比萎缩约2%，这是极不寻常的。每次发生这种情况，经济通常都处在衰退之中。Kapur说，美联储希望将其资产负债表每月缩减500亿美元，这将导致全球货币基础在今年年底萎缩5%。 对于央行削减资产负债表，达里奥表示，决策者只要行动过快，就无法避免市场波动的风险。“以资本市场难以应对的速度收紧货币政策是不恰当的、错误的，因此股市出现了回调，”达利奥说。分析人士表示，美联储缩减资产负债表的决定是12月美股市场发生抛售的一个原因。 政治压力 除了以上这些严峻的挑战，政治压力可能会使央行应对经济放缓难上加难。 比如说，在印度和土耳其等国家，央行面临政治干预的威胁，而美国总统唐纳德?特朗普也曾多次批评美联储。 Capital Economics首席经济学家尼尔?谢林(Neil Shearing)本周在一份研究报告中写道：“由于未来几个季度全球经济可能放缓，央行似乎更有可能继续受到民粹主义领导人的抨击。” 谢林认为，央行甚至可能成为下一次危机的源头，特别是如果政府向央行施压, 要求其刺激经济的话。他说：“中止在全球金融危机之后作出的监管改革，或者更普遍地放开信贷政策，可能会无意中播下下一次经济危机的种子。” 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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