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核心观点 三大原因导致外资流入开始放缓 事件：在连续大幅流入后，今日陆股通北上资金转为净流出，此前连续18个交易日入场被终结。年初以来，陆股通净流入规模已经超过1100亿元，今日A股三大指数涨幅都超过5%，北上资金却悄然放缓了入场脚步。我们认为，三大原因导致外资流入开始放缓： 1、临近MSCI审议结果公布，部分提前入场资金进入兑现阶段。前期报告《2019年，外资的入场节奏与关键时点》(2019年1月17日)和《四大原因导致年初以来外资大幅流入》(2019年2月13日)中，我们已经指出今年影响外资入场的几个关键节点。其中，2月底的市场咨询提议公布，是导致年初部分资金提前入场配置的主要原因。按照去年MSCI纳入和上调比例的经验来看，在纳入或上调落地当月，外资流入节奏将会放缓，也即存在部分资金兑现离场。    1、外资的持续流入是长逻辑、大趋势，不会改变，一方面国际化进程大势所趋，A股外资配置比例尚低，国际资金仍在“水往低处流”，另一方面估值吸引力的提升能够抵消外围波动的冲击，长期还有数万亿增量资金。 2、短期内，我们判断3-4月外资流速将有所放缓：(1)市场审议结果落地；(2)海外的反弹最强的阶段可能已经过去；(3)季节性因素消退。因此，后续外资流速大概率放缓，边际推动力也将下降。 3、前期受益于外资驱动的消费板块，未来一两个月较难获取超额收益；股市核心矛盾将转向国内，参考过去两年北上流入与风格指数的关系，消费/成长比将阶段性回落； 4、对于消费龙头(核心资产)，不建议揣测外资入场的节奏“追涨杀跌”，长线逢低配置仍是首选。  1、海外波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期。 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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