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精选： 1、汽车板块：今年的两会，新能源汽车、智能网联成为关键词，关注促进汽车消费增长的相关政策；随着主动去库存的进行，19年地方“汽车下乡”政策有望落地，整车推荐华域汽车、广汽集团，汽车服务推荐中国汽研，零部件推荐威孚高科。 2、韦尔股份：19年以三摄为代表的多摄像头成为智能手机升级方向，渗透力度有望超过双摄，而CMOS图像传感器(CIS)是摄像头的核心部件，应用于智能手机、安防和汽车，市场容量聚巨大，公司收购的北京豪威在手机、汽车、安防CIS市占率分别为全球第三、第二、第一，行业地位领先，具备核心竞争力。 3、汇纳科技：公司是国内客流分析领域领军者，产品市占率超过70%，覆盖近340个城市的1500余家百货商场，且业绩增长迅猛，中泰证券首次覆盖，给予“买入”评级。 正文： 1、新能源汽车、智能网联引发热议，从全国两会看汽车产业新风向(广发证券) 汽车行业作为推动我国经济增长的重要产业之一，历来是两会代表委员热议话题。在今年的政府工作报告中，汽车行业发展的总体思路是“稳增长、调结构、重环保、促创新”。 ①两会关键词：新能源、智能网联引热议，自主向上是 重点方向之一 通过梳理汽车行业两会代表委员的重要提案议案，总结来看：新能源汽车仍是热议话题之一，氢燃料汽车关注度高；车联网、智慧交通等都成为代表提案的关键词。 近年来我国自主品牌汽车发展迅速，但对标国际仍有较大差距。2018年我国乘用车销售998.0万辆，同比下降8.0%，购置税优惠政策的退出，对以小排量车型为主的自主品牌影响较大。 受春节错位效应影响，2月乘用车销量继续下滑，销量走势处于市场预期中。在汽车销量压力较大的情况下，多家整车厂积极响应“汽车下乡”，目前已有9个厂商推出以“汽车下乡”为名义的促销活动，后续更多厂商有望加入。 1 月29日的《方案》中提出鼓励“有条件”的地方汽车消费进行补贴，安信证券认为，地方政策大概率在行业主动去库存接近尾声时介入，目前汽车库存加速去化，地方政策落地节点逐步临近。 随着主动去库存的进行，19年Q1-Q2行业零售数据将持续好转，Q3批发数据有望触底反弹，站在投资的角度，应重视盈利能力稳定和估值折价的公司。 乘用车板块：推荐业绩稳定增长、低估值高股息率蓝筹的华域汽车、广汽集团 汽车服务板块：建议关注国内稀缺的独立汽车检测机构的中国汽研 汽车零部件板块：低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科 2、三摄浪潮来袭，CIS供需两旺成长可期(广发证券) ①CMOS图像传感器，摄像头核心部件，百亿美金市场 根据Yole的统计，CMOS图像传感器(CIS)作为摄像头核心部件，2016年在手机摄像模组中的价值占比最大，其市场价值占比为42.3%，其全球市场规模接近100 亿美金。 ②光学赛道成为19年手机硬件升级新战场，以三摄为代表的多摄像头是光学未来的升级趋势 在智能手机走向存量与ASP 提升的背景下，消费者对于拍照体验的日益增长的需求与厂商差异化策略迎来共振，光学摄像头成为智能手机重要的硬件升级方向，点关注 拍照单反化的升级。 智能手机摄像头经历了从单摄、双摄、三摄的升级，三摄相比双摄，拍照功能进一步逼近单反，融合双摄优势，弥补双摄缺陷。2019年有望成为三摄方案快速成长的元年，渗透力度与成长速度有望超2016 年的双摄元年。 CMOS图像传感器(CIS)是光学摄像头的重要组成部分，其下游的主要应用领域是智能手机、安防和汽车等，上游的主要原材料是硅晶圆。 展望未来，CMOS 图像传感器的需求市场将迎来快速成长，从而带来上游对应硅晶圆的增长。三摄等多摄机型会直接带动CIS和晶圆的用量需求，根据Yole预测，2017-2022年CIS整体市场规模将以9.4%复合增速成长。 目前CIS呈现出集中度高的竞争格局，索尼与三星占据着前两位市场与产能份额，豪威市场份额位列第三，三家共占据了70%的市场份额，供需仍然偏紧。 ④从更长维度看，安防与汽车CIS市场亦将迎来良好增长 除智能手机外，安防和汽车市场也是CMOS图像传感器的重要应用领域，未来安防和汽车CIS亦将迎来良好的增长。 安防CIS：全球和国内安防市场容量巨大，未来仍将保持长期稳定成长。摄像头作为视频监控前端的重要设备，未来数量上增长可期，并朝向高端化方向发展。 汽车CIS：智能化大势所趋，无人驾驶将成为汽车驾驶的最终目标，ADAS 作为过渡阶段的重要基础产品，将迎来渗透率的快速提升。车载摄像头作为 ADAS 感知层的关键传感器之一，市场空间将快速提升 韦尔股份：2018年12月，收购北京豪威85.53%的股权，成为其控股股东，北京豪威在手机、汽车、安防CIS市占率分别为全球第三、第二、第一，行业地位领先，具备核心竞争力，被收购后业绩逐渐回升，毛利率稳中上涨。 3、国内客流分析领域领军者，市场占有率超 70%，数据业务战略加速推进(中泰证券) 汇纳科技是国内客流分析领域领军者，通过客流分析系统等传感器采集线下消费者行为数据，在此基础上进行数据可视化呈现及挖掘应用。公司产品客流分析系统市占率超过70%，覆盖近340个城市的1500余家百货商场、购物中心和超过2万家的零售连锁店铺。2014-2018年营收端复合增速达到21.98%，利润端复合增速为24.22%，业务发展迅猛。 ①以数据为依托驱动效率提升是新零售时代的核心，线下大数据分析应用前景广阔 2018年，我国线下零售额占比达到76%，庞大的线下数据资源价值日益凸显，未来，线下大数据分析应用前景广阔，有望从选址、SKU、营销、销售等多方面帮助实体经济实现整体运营的数字化转型。 2015年，公司开始构建 “汇客云”平台以实现传统客流分析系统业务的SaaS化，大数据平台具有三点优势： 1)打破行业数据孤岛；2)可为客户提供更多元的数据分析服务；3)提供高性价比数据服务，引入更多中小客户，扩大数据覆盖面，形成良性循环。随着平台的逐步建成，未来公司商业模式有望从系统销售向数据服务逐步转型升级。 ③定增募资加速汇客云平台发展，数据业务战略推进有望放大潜在收入空间 2019年2月，公司公布拟募资10亿元投向实体商业线下数据采集网络建设项目(7 亿)、大数据运营管理中心建设项目(2 亿)和补充流动资金(1亿)，未来三年，将在国内1500家实体商业内新增铺布线下标准客流采集系统，完善线下数据网络。 未来随着公司数据业务战略的持续推进，汇客云平台客户有望持续扩增(从购物中心到品牌店铺再到其他精准营销服务需求方)，同时收入来源也有望得到不断优化，带来公司未来潜在收入空间的不断放大。 中泰证券预计公司2019-2020年的营收分别为3.14亿和4.01亿，预计实现归母净利润分别为 9380万和12200万元，分别对应 2019/2020年PE为44X、34X。首次覆盖，给予“买入”评级。 免责声明：本文所涉及内容为整理券商研报所得，仅供参考，不构成具体投资建议，投资有风险，入市须谨慎！ 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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