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【财联社】(研究员 万千)周四(3月7日)收盘后，来伊份(603777.SH)公布了2018年度业绩快报。快报显示，公司营业总收入38.9亿元，同比增长7%，营业利润却只有2879万元，同比大跌82%。净利润1026万元，同比大跌89.9%。 此外，来伊份归属上市公司股东扣非净利润为-5281万元，同比下降161.6%。其净资产收益率(ROE)仅为0.55%，而前几年一直维持在10%以上。除了利润下滑外，ROE大幅下降的另一个因素是来伊份去年6月时实施了公积金转增股本方案，总股本增长了40%，由2.43亿股增加至3.41亿股。 实际上，来伊份陷入业绩困境由来已久，自2016年10月在上交所上市以来，其归母净利润连年下降。尽管财报显示，来伊份营业收入仍在增长，但营收增速在2017年达到顶峰后开始逐步放缓。与之相比，其2018年净利润断崖式下滑。2014年，来伊份净利润1.36亿元，2016年上市后业绩加速下跌，2018年净利润业绩预报仅为上一年的1/10——1026万元。 来源：Wind 对此，来伊份公告称，“休闲食品行业市场前景良好，吸引了众多企业参与，目前行业竞争环境趋紧。公司为了保持行业领先优势及未来更好地发展，从2017年下半年开始，重点加强了全渠道建设、新市场的布局、信息及管理技术投入、各领域高级技术管理人才的引进，从而使相关费用有所增加。” 2018年，来伊份总门店较17年增加369家。大规模的扩张带来的问题是，一面公司的营收不断增加，另一面，净利润却在持续下降。 简而言之，成本上去了，销量也有了，但是业绩大打折扣。 来伊份2018年前三季度净利润1341万元，这意味着，来伊份第四季度实际亏损315万元。在线下实体销售遇冷的大环境下，来伊份还保持这样的扩张，想要获利也确实是一件难事。 更加雪上加霜的是，近半年来伊份人事变动频繁，3月1日，传来其副总裁冯轩天辞职的消息。2018年12月，来伊份公司分别收到股东代表监事邹晓君和董事兼董事会秘书张潘宏的书面辞职报告。更早前的2018年8月，来伊份证券事务代表蔚彦君也宣布离职。 新零售零食品牌竞争剧烈 同类上市公司中，盐津铺子主要通过“直营商超主导，经销跟随”的方式进行销售，且其产品为自行生产，毛利率相对较高；来伊份主要通过直营渠道销售，毛利率相对也较高；好想你2016年因收购电商品牌“百草味”后，毛利率持续下降。 来源：市值风云 据前瞻产业研究院数据显示，当前中国休闲零食行业规模达5000亿元，2011年—2016 年的CAGR为6%，2017年休闲食品行业企业数量达2771家，同比增长4.42%。近年来，随着休闲食品行业入局者不断增加，行业集中度线上高于线下，新零售格局形成三只松鼠、百草味、良品铺子三强格局。 依托于阿里新零售，良品铺子近年来业绩表现亮眼。双十一期间，全渠道销售超4亿元，双十二继续占据口碑销售榜单食品类目第一。良品铺子2016年至2018年上半年实现营业收入分别为42.9亿元、54.2亿元和30.3亿元，净利润分别为1.05亿元、1.18亿元和1.13亿元。同样是线上+线下，良品铺子已后来者居上，正式超过来伊份业绩。 但是，线上销售并不是一本万利的好生意。三只松鼠靠线上发家，却也过份依赖线上渠道存在风险隐患。三只松鼠负责人曾表示，“如果电商平台自身经营的稳定性或业务模式、经营策略发生了重大变化，且公司不能及时作出调整，则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。” 此外，单一渠道依赖性较强、单一产品销售占比过重、采购周期过于集中成为三只松鼠主要面临的三大经营风险。这也是所有线上新零售的弱点所在。 淘品牌三只松鼠闯关IPO失败 2017年4月21日，三只松鼠递交了上市招股书，并于10月31日更新预披露招股书。招股书显示，三只松鼠2016年营收44.23亿元，净利润为2.37亿元，同比上一年增幅达2535％。 中国食品产业评论员朱丹蓬曾表示，由于三只松鼠业务经营并不是全产业链，在原料甄选、生产加工、运输贮存、流通环节等产业链上存在食品质量控制的风险。 2017年8月，三只松鼠因开心果霉菌值超标被国家食药监总局通告。三只松鼠发布声明称，对召回后的产品进行无害化销毁处理。但随后，三只松鼠又收到了芜湖市食药监局警告，没收违法所得2505元，并开出5亿元行政罚款。 原定于2017年12月13日的审核会也被取消了。证监会12月12日发布公告称，鉴于三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。值得一提的是，2017年共有9家企业的IPO申请被取消审核。 据媒体报道，三只松鼠曾与投资方签署过关于“上市时间”的相关协议。若12月底三只松鼠的IPO仍处于取消审核状态，协议将自动生效。最终，三只松鼠签字律师辞职，导致其IPO中止审查。 良品铺子去年6月递交招股书，但仍未传来具体挂牌消息。这让人不由担心，良品铺子会是下一个三只松鼠吗？ 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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