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2019年1月中国广告市场同比下滑5.9%。中国广告市场同比增速自2018年2月起从高点开始下滑，在2018年11月份触及低点开始拐头向上。2019年1月总体跌势收窄，全媒体广告花费同比下滑5.9%，传统媒体同比下滑11.2%，但较2018年12月分别提升2.3和0.9个百分点。具体细分来看，电视、报纸、杂志、广播、传统户外广告刊例收入同比分别-11.9%、-28.8%、+5,8%、+5.3%和-13.8%，而电梯电视、电梯海报刊例收入依然维持较高增速，分别同比+20.8%、+23.8%，影院视频收入增速同比+12.3%。我们认为2019年1月中国广告市场主要关注点在： 1、2019年1月电视广告刊例花费同比下滑11.9%。各级频道的广告花费均呈现不同程度的下降，其中中央级和省级卫视的广告花费下滑在10%以内。 2、2019年1月临近春节年货促销季，食品行业在多个媒体上的投放量较大，在电视媒体、广播媒体、电梯电视和电梯海报上的投放量都排在前五。其中电视媒体中德芙、费列罗位列电视媒体投放榜单第三和第五位，良品铺子在电梯电视和电梯海报上投放量均排第二。 3、生活圈广告延续高增长。电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入同比增长20.8%、23.8%和12.3%。从广告主来看生活圈更加受到传统企业的青睐，食品饮料类广告主投放量大幅增加，线下生活圈广告价值持续提升。 我们认为未来三年楼宇广告的高景气度仍将持续，主要逻辑有以下三点：随着互联网广告成本的不断上升，线下楼宇广告CPM成本优势开始显现；传统行业广告主在楼宇广告的投放量不断增加；通过消费者闲暇时间来进行宣传广告转化效率更具优势。 推荐标的上我们持续跟踪推荐楼宇广告龙头分众传媒。楼宇广告持续高景气，我们预计2019年行业刊例收入月均同比增速保持高位；公司通过点位扩张、服务升级等方式获得大客户的青睐，进入收获期有望带来盈利高增长；公司现金流充沛，股权质押率较低，具有良好自我造血能力。考虑到公司高速扩张短期成本承压，我们预计公司2018-2020年归母净利润58.21、55.99、64.16亿元。 风险提示：广告行业政策变化风险、楼宇广告竞争格局恶化风险、CTR数据覆盖不全面风险 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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