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【财联社】(记者 崔文官)容百科技在上交所官网披露的科创板招股书显示，此次公司拟发行不超过4500万股，募资16亿元用于2025动力型锂电材料综合基地(一期)和补充营运资金。 容百科技作为三元正极材料供应商，在此次上市前已经完成C轮融资，在高镍三元材料领域处于第一梯队，不过记者翻阅招股书获悉，公司下游客户相对集中、应收账款余额较高、经营现金流为负等问题之外，与同主业上市公司厦门钨业、当升科技、格林美和杉杉股份等相比存货周转率较高，毛利率也存在一定的差距。 三元正极材料新龙头 容百科技主要从事锂电池正极材料研发和经营，2014年9月由中韩两支均拥有二十余年锂电正极材料行业成功创业经验的团队共同组建，注册资金3.98亿元。容百科技由北京容百投资控股有限公司控股，旗下拥有五家控股子公司，分部位于北京、湖北、贵州、韩国忠州等地。此外，容百科技也参股了韩国TMR株式会社。 公司创始人白厚善，同时也是锂电池正极材料企业当升科技(300073.SZ)的创始人之一，而公司目前管理团队中有很多人是来自于当升科技。公司总裁刘相烈是韩国锂电正极材料的国家级专家，曾在三星SDI和L&F正极材料公司任职，并先后创办韩国载世能源株式会社、韩国TMR株式会社等。 招股说明书显示，近年来受益于新能源汽车的旺盛需求，特别是新能源汽车对更高续航里程的需求，三元正极材料的市场规模迎来爆发性增长。借助于技术领先形成的先发优势，公司成功进入国内外主流锂电池生产企业的供应商体系。 公司主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料及其前驱体。三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备和电子产品等领域。其中，公司的NCM811产品在全球范围内率先应用于新能源汽车，NCM811的产品技术与生产规模均处于全球领先地位。其主要客户包括LG、三星SDI、力神、比克、孚能等企业。目前，该公司动力型高镍811体系产能达到600吨/月。 2015年，公司曾透露计划于2018年前后登陆资本市场。当年，公司引入2亿元A轮融资。2017年6月，其完成10亿元的B轮融资；2018年3月，又完成13.9亿元C轮融资，投资方包括金沙江资本、阳光保险、长江证券、云晖资本、上海自贸区基金等。完成C轮融资后，其估值已过百亿元。 招股书显示，本次发行募集资金扣除发行费用后，将投入2025动力型锂电材料综合基地(一期)以及补充营运资金。预计2025年底项目建成后，产能规模可达正极材料年产10万吨、前驱体年产20万吨、资源再生年产10万吨。 从公司主营业务收入构成情况来看，主要为三元正极材料、前驱体以及其他部分，其中三元正极材料占绝对比重，2018年占收入构成比例高达87.9%。报告期内主营业务收入实现较快增长，2016至2018年复合增长率达到84%。 招股书显示2016 年至2018 年，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为99.53%、99.33%和98.38%。2017 年度和2018 年度，公司主营业务收入的同比增幅分别为111.83%和60.33%，连续两年保持快速增长，主要是受益于新能源汽车动力电池行业快速发展，对锂电池三元正极材料需求强劲。 2016 年度、2017 年度和2018 年度，公司三元正极材料的销售量分别为5447.50 吨、9828.49 吨和13602.40 吨，销售均价分别为12.62 万元/吨、16.25万元/吨和19.34 万元/吨，呈现量价齐升的情况。报告期内公司三元正极材料的销售收入占主营业务收入的比重分别为78.01%、85.60%和87.90%，占比逐年增长。 对此公司表示，一方面是由于随着产能的逐步释放，报告期内三元正极材料的销量逐年增长；另一方面，为了满足三元正极材料的生产需求，公司将所生产的前驱体主要用于满足自产三元正极材料，逐步减少了前驱体的对外销售比例。 毛利率仍有提升空间 随着三元正极材料业务的比重逐步加大，公司毛利率呈逐年上升趋势，招股书显示2016 年度、2017 年度和2018 年度，公司主营业务毛利率分别为12.09%、14.86%和16.92%，不过与同行业上市公司相比，其毛利率尚存一定的提升空间。 从事与公司相同或类似业务的上市公司主要有厦门钨业、当升科技、格林美和杉杉股份四家上市公司，报告期内，公司与锂电池正极材料行业上市公司的毛利率比较情况如下： 从上表可知，公司三元正极材料毛利率略高于当升科技、厦门钨业的电池材料业务，但是低于格林美和杉杉股份的新能源电池材料业务毛利率。 据记者了解，这主要是因为格林美另一主业为废旧电池回收业务，其锂电池材料业务具有原材料成本优势。而杉杉股份通过签订原材料采购长单以及入股钴产品供应商上市公司洛阳钼业等方式，降低了主要原材料的采购价格。 不过公司的存货周转率高于同行业上市公司，报告期内，公司与同行业公司的存货周转率比较情况如下： 但是公司的下游客户过于集中，2016 年、2017 年及 2018 年，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为 60.40%、61.28%和52.79%。若未来公司主要客户经营情况不利，降低对公司产品的采购，出现货款回收逾期等问题，将会对公司经营产生不利影响。 而且，公司客户主要为国内外较大规模的动力电池厂商，客户多执行严格的预算管理制度和采购审批制度且公司业务持续增长使四季度销售占比偏高，导致公司应收账款余额较高，存货金额较大。 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存货账面价值分别占期末资产总额的比例分别为 14.46%、17.23%和 10.83%。同期间公司应收账款余额分别为 33，236.11万元、80，619.21 万元和114，543.61 万元，较当期营业收入的比例分别为 37.55%、42.91%和 37.66%。 虽然期末应收账款的账龄主要集中在1年以内，但由于应收账款金额较大，且占资产总额的比例较高，可能在日后的经营中出现存货跌价减值的风险。实际上这一隐患已有体现，报告期内公司资产减值损失依次为938.86 万元、2690.19 万元和3901.85万元。 除此之外，2016 年、2017 年及 2018 年，公司经营活动现金流量净额分别为-6287.96万元、-63766.65万元和-54282.14 万元。如未来公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司在营运资金周转上将会存在一定的风险。不过公司的资产负债率一直控制的较好，低于行业平均水平，后续一旦上市成功资产负债率仍将进一步下降。 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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