手机版|
上半年沪深两市股指整体呈现震荡反弹的态势，沪指累计上涨19.45%，深证成指累计涨幅为26.78%，但两市仍以存量资金博弈为主。2019年上半年，A股震荡反弹。其中，以5G为代表的科技类主题投资活跃；以特高压、轨交等新基建为例的政策性主题主线清晰；工业大麻、人造肉等新主题更是令投资者印象深刻。 随着2019年下半年即将到来，多家主流券商发布了中期报告。整体来看，对于A股市场，多数券商持谨慎乐观的态度，认为短期虽面临不确定性，但长期仍有上升空间。在大类资产配置上，黄金、债券和股票被普遍看好；行业配置方面，多数券商明确看好科技、金融板块；另外，消费、医药以及地产等板块也被不少券商提及。 对于下半年A股市场的投资逻辑方面，通过进一步梳理发现，以下三大主线投资机会的关注度较高：科技主线、大金融主线、消费升级主线。 大类资产配置： 看好债券、黄金和股票 中银国际证券研报认为，大类资产配置顺序上，债券> 股票> 货币> 大宗。其指出，在市场的降息预期主导下，首先受益的是债市，在国内流动性和信用分层，以及中美利差重新走阔的背景下，预计利率债或先有所表现。在外资近期持续净流入 A股的情况下，如果市场的风险偏好能够有所抬升，那么股市的表现将在时间上提前。 民生证券则认为，当前经济滞胀环境下，大宗商品是大类资产配置首选。其指出，根据历来中国滞胀周期中大类资产表现来看，若再次进入滞胀，黄金、农产品具备投资价值。 山西证券也表示，在全球经济需求疲软、央行货币转向宽松的背景之下，债券类资产具备避险功能和投资价值，建议优先配置利率债、中等旗下中低信用评级信用债等品种。 大宗商品中，黑色系建议全面规避；农产品与黄金具备抗通胀和避险属性，建议配置；另外美元大概率进入贬值周期，也将为黄金的中期向好趋势提供支撑。 此外，海通姜超团队研报分析称，当前中国股市有价值、房市有风险，其实也在于两者的估值水平不一样，前者处于历史低位，而后者处于历史高位。单纯从估值水平来看，目前中国各类资产当中投资价值“股>债>黄金>现金>房”。 行业配置： 看好科技、金融及消费等板块 东方证券：A股下半年有望涨至3500点 今年A股向上拐点已经显现，强烈看好下半年。以2018 年底上证综指 2450点点位作为参照，2019 年A股盈利增速有望提升 10% ，估值有望提升 30% ，全年初步空间看到 43% 左右，即3500 点左右 (不排除估值上涨超预期带来指数突破 3500 点)。市场下半年将突破一季度高点，开启中期上涨走势。 配置角度方面，上证 50 和沪深 300 指数依然是上涨主力，科技成长股具备跟涨弹性，行业上关注大金融+大消费，精选通信、计算机、军工等科技成长。同时可以关注医药、地产、建筑、电子等板块的龙头股。  招商证券：科技板块有望迎来两年的上行周期自 2019 年下半年开始，科技周期可能取代信贷周期成为经济和资本市场的主导力量之一，伴随着科技周期触底回升，科技板块有望迎来两年的上行周期，“科技+金融”将成为新的两年上行周期的优选配置。  投资策略方面，有三条方向可供参考：行业性主题看 5G 下游应用主题扩散(VR/AR、高清视频主题等)、云计算；事件性主题抓自主可控主线；政策性主题看自由贸易港/区。广发证券：行业配置围绕金融供给侧改革供需端 下半年是冰(盈利)与火(政策)的轮回，企业盈利将于四季度回升，三季度政策再燃仍会使火(估值提升)胜过冰(盈利见底)，金融供给侧慢牛促使三大“分化”走向“进化”：实体端所有制(民企 VS 国企)+产业链(利润重分配)+行业内竞争格局(以龙为首)，金融端流动性分层、风险定价体系重塑，带来盈利偏好分层。 配置思路上，金融供给侧改革由分化到弥合，依然是供需两端受益。需求端确定性最高的三个方向：1 )长线资金偏爱ROE 稳定性“ 中国优势”行业，2 )宽松政策加码时卡脖子下的“自主可控”，3 )产业政策加码下的汽车和家电；供给端则关注调结构、促直接融资背景下战略地位提升的券商。 信达证券：下半年市场仍可能出现结构化行情 从估值维度看，市场整体估值算不上贵，历经反弹后安全边际仍在，但结构分化问题值得关注。增量资金或主要来自于A股纳入国际指数带来的北向资金，但此类交易会导致市场结构化问题加剧。预计未来无风险利率下行空间有限，风险偏好难以大幅回升。业绩维度看，上市公司业绩仍受制于宏观经济压力。因此，2019下半年市场或仍然会表现出结构化行情，市场配置和投资重点会偏向优质个股。 有三条投资策略可供投资者参考：1)基于宏观因素中的通胀，尤其是食品项带来的CPI仍有小幅上升空间，依此为切入点建议配置银行、磷肥、果蔬加工、维纶医药商业等行业；2)考虑到外部风险，寻找“贸易”问题脱敏的行业和标的，关注国产替代和自主可控板块；3)适当选择更低估值、同样优质的股票，建议配置基本面良好、估值较低的可选消费品。 华宝证券：关注核心资产的投资机会 展望下半年，A股投资逻辑从流动性向个股基本面切换。长期结构性因素的积累，使得股市很难出现趋势性的机会，投资机会主要来自超跌之后，由政策边际放松和托底，驱动预期阶段性好转所带来的阶段性机会，需把握好投资时点和持仓结构。在此基础上，建议对拉动内需的消费升级、政策大力支持下的科技创新、政策呵护下金融版块在震荡区间内逢低吸纳，关注核心资产的投资机会。 申港证券：看好A股长期投资机会 从今年以来美日欧权益市场的复盘来看，一季度 A 股表现更像日股，三季度有望复制欧美市场上涨逻辑。短期而言，由于美国高频的就业与通胀数据转向的可能性不高， 全球对于流动性短期拐点的预期难以被证伪，三季度全球股市面临难得的做多窗口期。维持短期乐观的策略观点，并建议积极增配利率敏感型行业如非银、地产、银行和汽车。 A股单从制度建设的周期和资金配置的需求两方面便可衍生出牛市的逻辑。科创及全社会企业直融的需求意味着中国不可能止步于不到 60%的股票市值/GDP。预计今年四季度起，A 股可能将面临腾飞前的最后一个坎，长期看好A股表现。 山西证券：A股资产正处于磨底区域 A股资产目前处于磨底区域，可展开战略型配置，建议控制合理仓位，轻大盘重个股，攻守兼备，两个方向上精选优质标的，逢低介入： 底仓稳健配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性/ / 或具备对冲风险特质的板块(公用事业、必需消费品蓝筹(食品饮料)、农林牧渔(猪、鸡)、黄金等)； 进攻仓逢低介入、轻量博弈政策对冲方向：包括核心技术、自主可控领域的芯片、 5G 产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等，以及受益于积极财政发力的建筑、建材央企龙头。 中泰证券：下半年科技成长股将脱颖而出 下半年市场将围绕流动性宽松预期和市场风险偏好提升这两大驱动因子之上，在流动性和风险偏好推动下的市场，一定是估值提升的市场，根据对过去市场的分析，在估值提升的行情里面，成长股更具有相对收益。在科创板推出前夕，科技成长股将脱颖而出，成为市场的热点。 资深配置上，建议核心资产+ 硬科技。1)对于相对收益投资者，建议核心资产做底仓，硬科技做趋势性的弹性，地产及后周期产业链做博弈；三季度或许是科技成长股最具有相对收益的时候；2)对于绝对收益投资者，建议降低仓位，硬科技做趋势性的弹性，地产及后周期产业链做博弈。 华龙证券：看好消费、通信等行业 下半年 A 股行业配置与热点题材：1)行业机会包括：①自上而下角度，类滞胀期和去库存周期相对利好消费和成长，食品饮料；②盈利、估值匹配角度，通信行业、农林牧渔、非银金融等；③行业景气角度，5G、芯片、软件服务、云计算等。2)主题机会包括：扩大开放、顶层设计下的长三角与新自贸区概念、事件催动下的航天军工概念。 万联证券：关注5G产业链、高股息率和黄金板块 下半年市场整体将呈现区间波动走势。外部局势的进展、宏观经济走势预期、通胀形势对货币政策的影响等不确定性因素的变化是短期市场波动的催化剂和推动力。长线资金的大规模入市使得市场风格正在发生变化，市场波动的区间将变窄。 市场风险偏好低迷期，市场难以呈现普涨局面，板块和个股选择难度加大。寻找确定性，是资金的首要目标。科技成长兼顾经济托底与经济转型双重目标，政策主线清晰且确定。在诸多不确定性的市场，资金很可能聚焦优质科技成长。自主可控。可关注5G 产业链(尤其是应用端)、国产芯片、国产软件、数控机床、大飞机、新材料、大数据、人工智能、新能源汽车产业链。此外，以上证 50 为代表的高股息率板块以及黄金板块也值得关注。 作者：云掌财经/王稳兵 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
|
