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二十国集团(G20)领导人第十四次峰会6月29日在日本大阪闭幕，全球瞩目的中美元首会晤释放了较为乐观的信号。本周开始，人民币如期反弹，更有机构开始调升全年目标价。那么，G20峰会后，人民币要腾飞了吗？ 周二(7月2日)，人民币中间价报6.8513，较前一交易日上调203个基点。据第一财经记者对离岸交易员的采访，他们表示，G20峰会后的两个日交易日，逆周期因子发挥的提振作用不如5月中旬以来强，但人民币交易情绪仍然偏强，预计短期利好因素会使人民币攀升到6.8附近。 渣打最新提及，在乐观情境下，年末美元/人民币可能到达6.65的水平；法巴银行则认为，G20峰会过后，市场焦点将迅速转移到美元的脆弱性上，7月将由美国经济数据放缓和美联储宽松预期主导。 德国商业银行亚洲高级经济师周浩对记者表示，5月中旬以来，逆周期因子使得人民币中间价维持偏强的态势，短期内央行不会改变逆周期调节的措施，维持稳定仍是人民币的主基调。 但是不确定性在于，外部风险暂缓会否影响美联储7月降息的决定？7月2日，澳联储打响G20后的宽松第一枪，未来“亚太宽松潮”将如何影响汇市走向？ 人民币料稳中有升，逆周期调节减退 眼下，多数机构并不认为人民币会大幅飙升，稳定在7以下是共识。如果2019年外资净流入超出预期、美联储如期宽松、美元走弱，那么也不能排除人民币超预期走强的情景。 周浩对记者表示，近两日，人民币中间价与模型所预测的较为接近，逆周期因子所发挥的作用较前有所弱化。截至北京时间7月2日18:00，美元/人民币报6.8753，美元/离岸人民币报6.8799，较前一日小幅走弱。周一，人民币对美元涨约200bp。 机构认为，这与市场走稳、恐慌情绪减弱相关。早在去年初，央行便停止使用逆周期因子，但去年8月离岸市场恐慌情绪上升后，逆周期因子又重出江湖。今年5月中旬开始，逆周期因子的调节幅度超出预期，一度日均影响高达200~400bp。在此期间，即使是美元对人民币大幅走强，次日人民币中间价也始终定在6.9以下，交易员认为这释放了强烈的维稳信号。 “在周一的‘膝跳反应’过后，人民币不太可能持续大涨，6月中国官方制造业PMI维持在49.4的水平，仍然低于荣枯线。”周浩称。也有观点提及，制造业PMI五大分项指数四降一升，其中生产指数和供应商配送时间指数降幅较大，表明当前制造业生产放缓，经济增长动能减弱。三大订单指数连续两个月全部低于荣枯线，新订单和新出口订单指数都有明显下降。 不过，机构普遍认为，人民币稳中有升仍是大趋势，短期的利多效应有望推动人民币升至6.8的位置，且未来央行仍将维持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。 降息预期下美元走弱，澳洲引领亚太宽松潮 不可否认，美元见顶的预期是人民币稳中有升预期的重要基础。 在G20峰会利好的推动下，本周一美元指数期货大涨0.78%，收于96.409。同日晚间，最新数据显示，美国6月ISM制造业PMI为51.7，创2016年10月以来新低，预期51.0，前值52.1，美元指数小幅走弱后又有所反弹。不过，法巴银行预计，短期欧元/美元有望升至1.14，此后可能进一步走升至1.18。 同时，由于贸易乐观情绪正在驱动市场，隔夜美国标普500指数以历史新高开盘，而避险的黄金、日元和瑞郎悉数下跌，科技股涨幅居前。“市场一开始忽略了糟糕的制造业数据，但美国时段开盘之后，市场自高点有所回落。如果最新贸易相关乐观情绪消失殆尽，焦点将迅速转向走弱的全球经济。所以，标普500指数上破并创下历史新高的最新走势可能转瞬即逝。”嘉盛集团技术分析师纳扎扎达对记者称。 G20峰会后，市场将聚焦美国6月非农就业数据，并评估这份报告对美联储降息时点和幅度的潜在影响。6月初公布的5月非农数据显示，新增就业人数仅7.5万人，不及预期的一半。糟糕的数据令市场对美联储转向宽松的预期大幅上升。不过，近期市场对7月降息50bp的预期基本消除，降息25bp的预期仍占主导。 渣打提及，美元已从年初高点下跌2％，美联储开始宽松周期时，美元疲软将更加明显(预计7月31日美联储将首次降息)，预计这将成为新兴市场跨资产类别表现的重要催化剂。不过，机构认为，如果降息推迟，也可能导致美元短期冲高。 值得注意的是，本周二亚市午盘，澳大利亚央行宣布降息。澳洲央行行长洛威(Philip Lowe)说，降息是为了“支持就业增长”和提升人们对经济的信心。他称，全球经济前景仍然合理，尽管不确定性已经影响到了投资，“今天这个降低现金利率的决定将推动闲置产能投入营运，提高就业水平，保障通胀目标的实现。”降息后，澳元不跌反涨。 工银国际首席经济学家程实对记者称，2019年上半年，全球各类经济指标仍显疲弱，发达经济体制造业PMI已落入荣枯线之下，工业生产也明显回落，其中美国经济后周期形态进一步明晰，欧、日面临内外压力共振，工业生产同比仍处在负区间内。在这一形势下，全球央行宽松格局难以逆转。各界预计，除了欧美主要央行，新兴市场央行也将采取行动，澳洲、印度、马来西亚、菲律宾以及智利已经行动，预计印度尼西亚和韩国央行也将开始宽松周期。此外，如果美联储降息落地，机构预计中国可能会通过调节MLF(中期借贷便利)等市场利率以“跟随降息”。 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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