我国的股市，不能成为经济的晴雨表的根源分析

　　股市，说到底，就是资金的游戏，而资金如水，注水则涨，放水则降。

　　所以，我们探寻股市涨跌的内在根源，应该从资金入手，小到个股，大到大盘，k线图的上下起舞，无不源于资金的推动和离去。资金的流动性，决定了股市是走牛、走熊，还是横盘，震荡不已。

　　就常理而言，无论美国也好，中国也好，世界其他国家也好，经济的运行，离不开这个资金之水，就像人的血液一样，资金贯穿于每个国家的各个行业里，而股市，又是各个行业主要公司的集散地，资金与股市应该相互交融。资金在股市里流淌，因各个行业、公司的景气度而进出，对应着股市的涨跌。

　　从而，股市就像温度计一样，应该测量出一国经济的发展面貌，即我们所说的晴雨表功能。

　　理论上的确如此，但实际上存在一个问题。如果把股市当作一个盛水的容器，问题就是，这个容器是否是主要的盛水容器，如果是，这个容器就是经济的晴雨表，比如美国，股市就是它盛水的主要容器。如果不是，比如我国，这个容器只是一个普通容器，就像其他如煤炭、有色、化工、机械、科技、医药等行业容器一样，那它只能展现出普通容器的行业特征，不能成为经济的晴雨表。普通的行业，尤其是我国的各行各业，发展的路径就是在不断地大震荡中发展——行业景气，赚钱，大家一起上，然后产能过剩，不赚钱，大家跑路，市场出清，又开始赚钱，大家又来……如此反复震荡不已，我国股市行业何尝不是如此?大家都是在疯买疯卖中进进出出，只有qfii如故。

　　那么，为何美国的股市是主要的盛水容器，而我们不是呢?

　　根源在于经济的融资体制，说得通俗点，就是注水的方式。

　　美国经济主要的融资方式是股权融资，就是教科书上说的直接融资，也就是美国注水的方式主要依靠股权投资来进行，而股市是股权投资最核心的部分，所以美国资金主要依靠股市这个容器来承载，这个容器集中反映各个行业的冷暖度，从而，美国的股市大体上能反映他们的经济面貌，显现出晴雨表的功能。

　　我国经济主要的融资方式是银行信贷，就是教科书说的间接融资，也就是我国注水的方式主要依靠银行贷款来进行，银行信贷作为最大的容器承载了资金，由于是间接融资，它又要再把资金分发给其它容器，即各个行业。

　　目前，我国银行贷款里最大的部分就是房地产，且在政策上，国家禁止信贷资金直接进入股市，所以在过去大多数时间里，房产涨股市就跌，股市涨房产跌，展现出二个行业的跷跷板效应，因为他们在争夺资金之水。我国房产的牛市特征，真正算起来，比人家美国的美股牛市长多了，由此，我国股市熊长牛短也就容易理解了。

　　多年来，我国股市不能反映经济的持续增长增长，甚至经济增长熊市依旧，人们找了很多理由，比如过度的IPo发行，比如难以执行的退市制度，比如不够充分、透明的信息披露制度，比如监管不到位，比如没有底线的再融资制度等等。这些东西，也的确是客观存在的问题，而且这些问题，在某个阶段还是主流问题，但不是内在原因。

　　你说IPo过度和退市制度不通畅，我们实际上市的公司比美国还少，打通进入和退出通道，对市场容量意义不大。你说我们溢价发行，泡沫过剩，美国允许亏损企业上市，实际也是良莠不齐。还有，美国华尔街的内幕交易，恐怕比我们市场，更加专业，更加有手段，监管和信息披露照样有阳光照不到的地方。

　　天下乌鸦一般黑，没有谁比谁高尚，也没有谁比谁更差，既然经济都在发展，只是身在庐山而已。

　　因为别人的股市在涨，就觉得一切美好，就像我们的房子，一边说泡沫，一边持币抢购，一个道理。

　　那么，又是什么原因导致了美国以股权融资为主，我国以银行信贷为主?

　　这是资金存放的模式决定的。

　　美国人手里有钱了，主要为二大选择，一是买保险买基金，二是消费。我们手里有钱了，也是二大选择，一存在银行里,即储蓄，尽管现在有各种余额宝和理财产品，说到底资金还是留在银行，还是储蓄，二是买房。买基金买保险，这是股权投资的资金来源。把钱存在银行，储蓄，这是银行信贷的资金来源。

　　所以美国最赚钱的地方，是股市，股市是他们经济的动脉。我国最赚钱的地方，是银行和房产，那时我们目前的经济动脉。美国股市回调30%，那就是股灾，引发金融危机，不得了，我们对此表示非常的鄙视。同样，如果我们的房产大幅度回调30%，你看看会不会有金融危机，那是一定的，但这个，人家美国人同样表示不可理解。

　　所以，什么时候我国的融资体制变化了，我们再来谈慢牛，舍此，我们就在暴涨暴跌的股市属性里，坚持做高抛低吸吧，不要被经济的增长蒙住了我们观察股市的双眼，以为它要成为经济的晴雨表而盲目做多。

　　最后，要说的是老生常谈：无论美股还是我们的房产，都有泡沫，经济的晴雨表，开始失真了。