舍得酒业发布半年报：扣非净利增长超4成 核心产品毛利率创近年新高

2019年8月26日下午，舍得酒业股份有限公司（SH600702，以下简称“舍得酒业”）发布今年半年报。

上半年，舍得酒业实现营收12.20亿元，同比增长19.87%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润达到1.81亿元，比去年同期增42.17%。

舍得酒业渠道拓展及销售情况良好，省外市场保持稳健增长。在电子商务平台，销售收入同比增长137%，用半年时间就完成了去年全年电商收入的77.62%。

双品牌协同效应进一步突显，“舍得”+“沱牌”的双品牌价值超过850亿元，同比增长21.69%。

据记者了解，舍得酒业营收和利润继续保持双位数的增长势头，得益于公司坚定实施聚焦战略，坚持“优化生产，颠覆营销”的战略方针不动摇，从而在企业经营、品牌建设、产品优化和创新销售等方面打下了扎实基础。

产品结构持续优化  中高端核心产品毛利率创近年新高

半年报显示，公司上半年实现营收12.20亿元，较上年同期增长19.87%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润达到1.81亿元，较去年大幅提升42.17%。

营收数据的持续向好，是舍得酒业坚持营销变革，产品结构持续优化的结果。

前6个月，酒类业务毛利率在去年同期已达历史高位的情形下，继续提升3.85%，达到81.49%，作为核心产品的中高档白酒的表现不俗，销售收入10.01亿元，同比增长22.71%，占酒类总收入的97.33%，提升0.5%。值得注意的是，中高档白酒的毛利率达到82.71%，较去年增加3.55%，为近年最高。

省外市场继续稳健增长 电商销售成为新的收入增长点

公司通过聚焦核心大单品、聚焦战略市场及重点市场加速产品全国化布局，对市场分梯级培养，分批突破，改革取得了良好效果。2019年上半年，省外市场销售收入约7.3亿元，同比增长21.88%，增速提升约20%。

作为公司新收入增长点的电子商务业务表现依旧强势，截止6月底，其销售收入约2880万元，同比增长约137%，相当于完成了2018年电商销售总额的77.62%。

品牌优势继续扩大  双品牌协同效应继续凸显

舍得酒业是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”、“舍得”两大全国性名酒品牌。今年6月26日，世界品牌实验室发布2019年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值为468.82亿元，“沱牌”品牌价值为385.71亿元，双品牌价值高达854.53亿，较去年增长了152.33亿。

加大宣传力度  有效提升市场竞争力和可持续发展力

从已经发布半年报（或业绩预报）的上市酒企来看，中国酒业发展进入平台期。

作为两大标志性企业，茅台和五粮液都出现营收和归母净利润增幅放缓迹象，水井坊录得2015年以来最低的营收增长，净利增长不及预期。伊力特和青稞酒业更是营收和净利润双降，金种子酒业发布了业绩预亏公告。

面对复杂行情，舍得酒业坚持既定方针不动摇，在全国化布局初见成效后，持续加大在央视、分众传媒等全国性媒体的广告宣传力度、渠道建设投入，构建以“舍得智慧讲堂”及大型诗乐舞剧《大国芬芳》等自有IP为主的传播矩阵，进行品牌精准传播；同时，全面贯彻“厂商1+1“战略，推行千商培养计划和提高经销商服务质量，以数万家直控烟酒店为核心，拓展现代商超、餐饮、电商等新兴渠道，加大市场拓展和消费者培育力度。

半年报显示，公司广告宣传及市场开发费用约1.61亿元，同比增加近200%，致使公司短期利润增速有所放缓，同时，公司主动为渠道商“减负“，减轻其占款压力，在上半年集中支付结清采购货款并预付货款，导致净现金流同比减少198.24%，预收款也下降49.15%。

业界有人担心这些举措会对舍得酒业的经营带来压力，但无论是品牌宣传，还是渠道建设，都是功在当下，利在长远。有分析人士就此指出，从中长期看一定会带来两大利好：一是有利于公司加快品牌力提升，占领消费者心智，促进业绩持续快速增长；二是有利于提高经销商盈利水平，吸引更多优秀经销商加盟，使渠道结构更加健康，价格体系更加稳定，具备巨头企业才拥有的渠道掌控力。

从省外市场和电商平台销售收入的大幅增长可以看出，舍得的企业战略正在呈现预期效果。

此外，为了建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，公司于2019年实施了限制性股票激励计划，本期分摊限制性股票激励计划费用2330余万元，此举亦使得短期利润增速有所放缓，但上述分析人士认为，股票激励计划将公司利益和核心团队利益紧密捆绑，有效提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。中国酒业协会常务理事吕咸逊也认为，股票激励计划的落地“意味着2019年的舍得酒业将进一步享受机制创新红利”。

独有行业资源禀赋  迅速布局千亿老酒市场

从古至今，中国不缺酒，独缺老酒。老酒的价值，也就不言而喻，在今天，除了饮用，收藏、投资都成了老酒消费的新出口。作为最为珍贵的稀缺资源，老酒市场在2019年形成井喷之态，成了市场上最具活性，容量快速增长的垂直领域。据预测，老酒市场规模有望在2021年达到1000亿。

从唐代春酒、明代谢酒，到清代沱酒，及至现在的沱牌曲酒，舍得酒的老酒身份，行业公认。基于中国酒业竞争形势出现的新变化，舍得酒业随需应变，迅速又从容地把老酒业务提升到战略高度，冲到了老酒竞争的最前沿。

舍得酒业拥有12万吨优质基酒储量，老酒年份结构完整，从上世纪70年代到现在，每个年份都有。这种被白酒专家形容为“王牌”的资源禀赋，不仅为舍得的老酒战略提供了充沛的物质保障，还让全社会充分领略“酒中贵族”的价值魅力。

日前，在北京UCCA尤伦斯当代艺术中心的舍得老酒竞拍活动中，1989年参加第五届白酒评比大会上获得金奖的原装沱牌曲酒（注：沱牌曲酒在这一次评比会上成功获评“中国名酒”荣誉称号）拍卖成交价为110万元，50斤坛储1989年陈年基酒的成交价更高达215万。

另据记者了解，鉴于对老酒价值的共识，舍得酒业已经与阿里拍卖、歌德盈香、曾品堂等优质平台型机构签署战略合作协议，共同布局千亿老酒市场，充分发掘老酒价值。

从文化赋能到艺术赋能  首创赏心悦目消费体验

酒，中国传统文化的标志性符号之一，作为中国酒文化的共同缔造者，舍得酒业一直被视为文化国酒的典型代表，然而，文化和艺术从不分家，在舍得酒业，无论是恬淡雅致的舍得艺术中心，还是惊艳世界的诗舞剧《大国芬芳》，都是文化和艺术的集大成者。

中国著名作家贾平凹“舍得是一种哲学，也是一种艺术”的评论，以及舍得酿酒师“始终把酿酒当做艺术创作”的工匠精神，很好地诠释了文化与艺术在舍得酒业互为表里，相得益彰。

今年伊始，这杯文化国酒频频用艺术赋能：联合艺网，以及国内著名艺术家岳敏君共同推出艺术联名款；携手UCCA尤伦斯当代艺术中心举办的“毕加索——一位天才的诞生”先锋艺术展，以极简、和平、时尚三元素，共推“致敬大师“艺术款小酒……

在文化领域，舍得酒业成功担当了传播文化国酒的旗手，此次主动跨界艺术，并将其常态化，对舍得酒业来说，堪称水到渠成，但对行业而言，却是对常态的又一次大胆突破，它以满足消费者对时尚、文化、艺术的需求为己任，在产品和营销上用艺术赋能，用新的价值观牵引消费者，既为新近推出的“艺术舍得”产品加分，也首次为消费者构建起赏心悦目的消费体验。

接下来，舍得酒业还将与故宫、敦煌和木木美术馆等文化IP合作，持续推出艺术定制款新品。

左手老酒，右手艺术，舍得酒业老而弥新，展现出了立足传统，面向未来的积极姿态，这让我们有充分理由相信，舍得酒业前景无限。