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精选： 1、钴业：钴价加速下跌，有望于二季度完成探底。供给端收缩迹象不断加强，产能出清速度不断加快，板块左侧布局机会已至，推荐标的寒锐钴业、华友钴业。 2、轻工板块：上周五，MSCI增加A股权重，多家成长型轻工企业入选，基于产业链长期发展视角，对白马龙头的价值挖掘将更为充分，持续推荐包装和轻工消费板块，包装看好：劲嘉股份、合兴包装、奥瑞金等，轻工消费板块看好：晨光文具、中顺洁柔。 3、中恒电气：与市场认为5G基站电源方案尚未完全确定的观点不同，国盛证券认为因5G规模集采有望于19Q1提前开启，作为前周期的电源行业将先行迈入上行周期，公司通信电源业务将于2019年高速成长，首次覆盖给予“买入价”评级。 正文： 1、新能源乘用车抢装热潮延续，上游钴板块底部左侧布局机会已至(国金证券) ①国内外钴价均大幅下行，短期仍供大于求 2月，mb 低等级低幅钴价下跌 18.13%至 15.35 美元/磅；据上海有色网报价，硫酸钴价格从6.8下涨至6.3万/吨，跌幅7.35%；氯化钴价格从7.45下跌至7万/吨，跌幅6.04%。钴价下跌原因为：供大于求，下游厂商仍以消耗库存为主，并无太多实际成交量，导致上游资源企业报价向下调整，叠加春节后市场完全打开仍需时间，海内外钴价整体下行。 2月正极材料价格虽然下滑，但是开始趋于稳定，三元前驱体、氢氧化锂、碳酸锂等正极材料企稳。目前，硫酸钴价格仍在下行，2 月末主流报价6.4万元/吨，较上月末下调3000元/吨。 3月展望：供给出现收缩，但短期仍供大于求，价格加速探底。手抓矿出现较大规模的减产迹象，中小矿山如boss mining开始停产。催化剂关注：供给端是否出现新的收缩迹象。 ②乘用车电池同比增长131.58%，三元电池装机量大幅领先 1 月新能源车装机数据公布，乘用车电池同比增长131.58%， 新补贴公布前抢装行情明显。从不同电池类型来看，2019年1月磷酸铁锂电池装机电量约 1.40GWh，同比增长174%;三元电池装机电量约3.28GWh，同比增长356%；锰酸锂电池装机电量约 0.04GWh，同比下降 36%；钛酸锂电池装机电量约0.05GWh，同比增长 229%。(数据来源：GGII) 三元电池装机量以及增速最高，钴作为三元电池的主要正极材料，下游装机的装机需求并未出现下滑，反而大幅增长。 1月，新能源汽车产量10.14万辆，动力电池装机4.98 GWh，同比分别增长152.73%、277.96%。其中，EV乘用车装机6.99万辆，占比68.88%，同比增长224.03%；PHEV乘用车装机2.18万辆，占比21.51%，同比增长 65.39%，乘用车合计占比高达90.39%。EV专用车较去年同期有所下降。(数据来源：墨柯观锂) 国金证券认为，钴价加速下跌，有望于二季度完成探底。供给端收缩迹象不断加强，产能出清速度不断加快，板块左侧布局机会已至，推荐标的：寒锐钴业、华友钴业。 2、MSCI增加A股权重，多家成长型轻工企业入选，持续推荐包装和轻工消费板块(申万宏源) ①MSCI增加A股权重，多家成长型轻工企业入选 上周五，MSCI正式宣布未来将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%增加到20%，并分5月、8月和11月三步落实。在提升中国大盘A股的纳入因子同时，将中国中盘A股也纳入 MSCI 中国指数。 提升完成后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股。根据申万宏源测算，2019年潜在增量资金可达4050亿，纳入节奏为5月1140亿、8月1067亿、11月1847亿。 轻工制造行业，除欧派家居在原有中国大盘A股标的中外，此次新增索菲亚、晨光文具、奥瑞金、太阳纸业和山鹰纸业。预计外资增量资金将加快进入，基于产业链长期发展视角，对白马龙头的价值挖掘将更为充分。 ②基于基本面角度，持续推荐包装和轻工消费板块 从各公司18年业绩快报来看，18Q4受制于宏观经济需求压力，大部分企业盈利均有不同程度放缓，展望19年上半年，业绩确定成长性较高的板块仍集中在包装和轻工消费领域。 包装板块：下游稳定，原材料价格回落提供利润弹性；行业洗牌集中度提升，带来市场份额提升与话语权提升(如 2017-2018 年的瓦楞纸箱包装行业；如 2019 年之后的金属两片罐包装行业，伴随奥瑞金收购波尔亚太，两片罐行业整合逻辑值得关注)；新业务抬升估值水平(如劲嘉股份新型烟草、东港股份电子发票)；此前市场关注度与配置比例较低，存在预期差。看好：劲嘉股份、合兴包装、奥瑞金、永新股份。 轻工消费板块：长期看好轻工消费领域，已建立护城河优势的龙头企业；内生增长趋势确定，受国内外宏观大环境影响程度较轻。看好：晨光文具、中顺洁柔。 3、A股通信电源龙头，受益5G电源周期上行，有望迈入上行周期 中恒电气自成立以来，23 年来公司专注电源行业，依托领先的电源制造实力，为客户提供通信电源、高压直流电源(HVDC)、电力操作电源、新能源汽车充电桩等产品及电源一体化解决方案。 公司的核心竞争优势是其通信电源制造能力，原来产品主要用于基站侧，近年来拓展至数据中心、充电桩行业。 从单季度净利润增速来看，自18Q1拐点已现，Q2-Q3逐步确立向上，19 年业绩将持续释放。 ②基站电源侧， 因5G方案功耗提高， 配电改造、电源扩容势在必行 5G 时代，因为天线发射功率提高，单扇区输出功率为4G的2-3倍，对于基站将会带来2方面影响： 1)配电改造势在必行，单站改造费0.5-2万。因为电源系统容量扩大+配电端增加，需要对基站进行配电改造，包括市电引入、后备电源改造等。 2)电源扩容需求迫切，输出功率增加导致电源系统容量需要同步提升，需新增整流模块。保守估计5G时代配电改造市场容量100亿元，电源扩容市场规模约327亿元。 国盛证券预计，在基站电源市场约公司市占率约7%-10%，按7%的市占率估算，2019-2020年，5G 基站电源业务将为公司贡献 0.7/5.2亿的增量收入。 ②数据中心侧，从行标到国标将提升高压直流方案渗透率 由公司负责牵头制定的“20160574-T-339信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法”国家标准已于2018年11月24日完成报批公示，有望在2019年落地。目前数据中心的高压直流(HVDC)方案主要用在BAT和运营商的机房，国标落地将有效打开 HVDC 在金融、政企等领域的空间，公司作为HVDC龙头将率先受益。 预计，2018年数据中心电源市场规模约62亿，HVDC的渗透率约2-4%，2020年可提升至20% 。 ③充电桩侧， 电动车放量突显车桩比矛盾，充电桩大有可为 根据中国充电联盟数据，2018年充电桩新增33万台，同增37%，车桩比约3.7:1。根据中国汽车工业协会数据，2018年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，同增 60%和 62%。新能源车的快速增长导致充电桩缺口扩大，预计2019年充电桩销售增速将高于电动汽车。公司深耕电源领域多年，直流桩技术优势明显+成本控制力强，将充分受益。 估算2019-2021年全国增充电桩新增63、71、97万台 国盛证券通过产业链调研发现，因5G规模集采有望于19Q1提前开启，作为前周期的电源行业将先行迈入上行周期。另一方面，因为2019 年内数据中心高压直流(HVDC)国标有望落地，助推金融、政企领域市场开拓。受益于两方面需求驱动，公司通信电源业务将于2019年高速成长。 预测2019-2020年的净利润分别为2.0/2.7 亿，对应EPS分别为0.35/0.49元，首次覆盖给予“买入价”评级，给予目标价 12.3 元。 股价上涨的催化因素： 1)2019 年三大运营商移动、联通、电信将陆续宣布 5G 预商用，开启规模集采，2019 年一季度末将是重要观察时点。 2)HVDC 国标有望于2019年落地。 3)新能源车持续放量带动充电桩需求提升。 免责声明：本文所涉及内容为整理券商研报所得，仅供参考，不构成具体投资建议，投资有风险，入市须谨慎！ 作者：云掌财经/潜龙 【免责声明】 凡本站未注明来源为投资观察界：www.tzgcjie.com的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。其他媒体、网站或个人转载使用时必须保留本站注明的文章来源，并自负法律责任。 如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。联系邮箱：xinxifankuui@163.com
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