结构性反弹谨防踏错节奏

股市开始了红五月的反弹走势，但仍有较强的“斧凿”痕迹，上涨的主力还是大盘蓝筹股和超级题材股，尚未出现全面牛市的特征。本栏建议投资者，还是暂时以反弹的态度对待，选股也要注意把握好市场节奏。谨防踏错节奏出现只赚指数不赚钱的尴尬。

先看本轮反弹的两个诱因，一是降准，二是MSCI马上要公布成分股。先说降准，有分析预测能够释放4000亿元资金，虽说这4000亿元不能直接进入股市，却可能置换出能够流入股市的资金，例如消费者把原本用来买车的钱投入股市，然后使用贷款买车，这样的操作并没有违反贷款使用规则，但是却实实在在把银行信贷资金转移进入了股市。

不过，大多数进入股市的资金来自于合规金融机构，4000亿元的降准，自然会让合规金融机构手头宽裕，这也就增加了蓝筹股的买盘，于是蓝筹股成为本轮股市反弹的主力，例如贵州茅台，机构投资者看好它的独一无二及高额现金分红能力，于是手头一宽裕就会考虑买入贵州茅台这样的现金奶牛。因为在他们看来，这样的优质公司未来可能会受到投资者的追捧，于是提前布局。

另外一个热点就是MSCI指标股的公布，虽然大家都在猜测哪些公司能够成为MSCI指数的样本股，但只有到了真正公告的那一天，才能揭开谜底。大家普遍预期，能够加入MSCI指数是对上市公司的利好，故大家都提前布局有可能加入MSCI指数的股票，希望等到开奖时能够因此获利。这也是近期蓝筹股表现相对较好的另一个原因。

当然，也有超级题材股表现抢眼，但这也反映出游资力量开始减退，大家不太敢于炒作过多的股票，自我“缩容”的策略或许是相对保守的选择，同时也是风险较小的选择。

从未来的反弹节奏看，MSCI样本股一旦公布，没入围的股票有可能会出现短期调整的风险，入选的股票如果累计涨幅过大，也有出现“见光死”的可能。相反如果有冷门股入选，则不排除出现补涨的机会。对于大盘蓝筹股来说，当MSCI样本股确定的时候，可能会需要一次调整来消化获利筹码。

从长期走势看，股市的慢牛仍然需要上市公司业绩的提升，归根结底，只有业绩才是上市公司股价的最终催化剂。所以，上市公司半年报的预期非常重要，如果投资者预期半年报利润能够大幅提升，那么股市也将有机会迎来一波较大规模的上涨行情。