独角兽公司可率先试点个股期权

个股期权目前只有50ETF一个交易品种，虽然运行稳定，但是缺少活力。本栏建议可以让独角兽公司率先开展个股期权试点，像腾讯那样开展权证交易。

在香港股市，投资者如果看涨或者看跌腾讯的股价，并不一定非要买入腾讯或者融券卖空腾讯股票，而是可以直接买入腾讯看涨或者看跌期权，这样不仅能够节省投资者的买股资金，还能有效控制投资风险，因为投资者在买入期权的一开始，就知道自己这次投资最多亏损多少钱，即自己缴纳的权利金。

在A股市场上，50ETF期权已经运行多年，经检验没有出现过重大风险事件，期权交易品种完全有条件横向扩充，增加流通市值大的独角兽公司作为投资标的。这样投资者可以用较少的资金去进行长期投资判断。例如投资者看好药明康德的未来走势，就可以买入药明康德的看涨期权，也可以卖出药明康德的看跌期权，这些操作投资者可以效仿50ETF的期权交易。如果个股期权可以增加更多的交易品种，那么期权的交易量很有可能会超过整个股市的成交量，这对于券商及交易所来说也是利好，可以为它们增加更多的收入和利润。

为什么选择独角兽公司而非工商银行这样的大盘蓝筹股进行试点呢？因为工商银行的股价过于稳定，投资者买卖期权很难出现惊喜，可能很少有人会去买入工商银行的看涨或者看跌期权，毕竟在大多数时间里，工商银行的股价波动性都很低。

但是独角兽公司则不同，它们的股票流通量够大，不易被操纵，但是股价却有可能出现较大涨跌幅，这使得投资者有欲望去买入它们的权证，它们的期权交易很可能会非常活跃，独角兽的个股期权同样也能起到套期保值和价格发现的功能。同时，大型机构投资者还可以通过个股期权获得相对稳健的权利金收入。

本栏一贯推崇大力发展金融衍生品市场，金融衍生品市场能够有效吸收投机资金，降低股市出现系统性风险的可能，同时衍生品吸引的投机资金理论上属于投资者之间的对赌行为，他们的资金互相抵消，不会对股价涨跌构成影响，还可以缓冲影响股价涨跌的因素，这对于股市的稳定很有好处，国际成熟资本市场在金融衍生品获得大力发展之后，股市的波动率明显降低，投资者的盈利机会却并未减少。

北京商报评论员 周科竞