刘强东：欢迎价格战 价格战意味着京东迟早成第一

京东近日发布2016财年第四季度和全年业绩报告。业绩报告显示，京东2016财年全年实现扭亏为盈，全年非GAAP净利润10亿元。四季度净收入803亿元，同比增长47%，超出市场预期。京东商城7个季度连续盈利，四季度经营利润率0.8%。此外，京东宣布同意出售京东金融68.6%股份，将获得大约143亿元人民币。

在公司电话会议上，公司创始人刘强东(微博) 用英文对公司在快消领域的价格战问题作出了回应，称京东欢迎价格战，历史经验表明京东在某一领域进行价格战后其就会成为该领域的第一。

财务数据

净收入：京东四季度净收入803亿元人民币(116亿美元)，同比增长47%，超出市场预期的112亿美元;全年净收入2602亿元，同比增长44%。预计一季度净收入723~743亿元人民币;市场预期730亿元人民币。

毛利率：四季度毛利额123亿元人民币(18亿美元)，非GAAP毛利额121亿元人民币(17亿美元)，较去年同期增长58%;四季度非GAAP每ADS盈利0.06美元，预期亏损0.06美元。全年毛利额395亿元，非GAAP毛利额386亿元人民币，同比增长62%。

净利润：四季度非GAAP净利润54.6亿元，去年同期净亏损66.2亿元。

2016年全年净利润10亿元，去年全年净亏损9亿元。截至2016年12月31日，过去12个月的自由现金流为156亿元，2015年全年自由现金流71亿元，同比增长121%。

交易总额(GMV):京东四季度GMV增长46%至2097亿元人民币(302亿美元)，其中核心GMV 1432亿元人民币。全年来看，GMV增长也颇为强劲，自营业务GMV 3723亿元，同比增长46%;平台业务GMV 2720亿元，同比增长61%;电子与家电产品GMV 3278亿元，同比增长43%，日用商品及其他品类商品GMV 3166亿元，同比增长62%。

管理层预期

预计1季度净收入同比增长大约在34%-38%。这个预期反映了慢增长季节中较为稳定的增长。

对于Non-GAAP净收入，预计2017年全年Non-GAAP净利润率大约打平或者1%，这是建立在京东金融能够在今年下半年分拆以及达达的股权收益损失保持现在的速率。

电话会议提问节选

CICC

Q：我的问题是这样，似乎在4季度，订单的平均大小似乎稳定下来，每个订单的履行成本似乎也停止变动。所以这是一种季节性的现象还是我们可以预期今年将持续下去?

A：事实上两者都是。通常来说在4季度我们观察到平均的订单大小变大，这通常受到促销所驱动。但是对于某些种类，例如我刚才提到的快消种类，我们的一些新的政策将使得消费者逐步改变单位订单大小，所以这个趋势应该会持续。

但是在另一方面，因为诸如快消及化妆品及家俱类等低订单大小种类比电气及家用电气种类增长速度更快。所以在混合的基础上，你可能无法在每个季度看到平均订单大小提高。所以这实际上市两者的混合。

(刘强东插话，说英语)我将尽我最大的可能说英语。我知道很多投资者关心我们的快消种类，同时我们很多的竞争者在市场上散布谣言，他们说，看看我，我赚了这么多钱，我只要在毛利率上稍微降一点，我们就可以使得京东陷入一场价格战，同时我们迟早会势均力敌。

这明显是错的。我给你2个理由，首先，我们大多数供货商是有毛利率保护条款的。事实上，京东将仍然是最低价。如果任何竞争对手降低价格，我们有权降低我们的价格在同一水平上。但同时供货商将仍然给我们相同的毛利率，所以我们不会亏损。

坦率的说，其中有些行为对我们的毛利率是有影响的，因为在同一时间我们不仅降低价格，我们还发放优惠券。我们给予我们的客户很多优惠券。这是我们自己的钱。这会造成影响，但不大。

第二点，价格战对于我们公司而言实际上是有好处的。我给你2个例子，2009年，我们在图书类上开始价格战，6年过去后，我们是唯一的仍然能在图书种类上盈利的公司。

2012年，我们和苏宁在大家电上开始价格战。我们一开始损失了大量的钱，因为我们没有毛利率保护项目，所以，那损失的是我们的钱。但5年后，我们已经在大家电领域成为中国的第一销售商，不论是线上还是线下，同时这已经连续几年盈利。

现在我们在快消领域开始价格战。很显然，价格战对我们来说是好消息，我们向我们的股东建议，一旦你听到价格战，这实际上市好事，因为这意味着我们将迟早在这个领域成为第一并且盈利。

美林美银

Q：第一个问题是关于你的营销业务。您是否能够向我们提供您的营销业务的最新进展?在现行的商业模式下，我们看到你的市场占比和其他营收增长了吗吗?第二个问题是对于一些消息的澄清，有消息称你们在农村地区正在建设线下商店，能够提供一些前景吗?

A：我猜你问的是关于广告业务上的其他收入。我们看到我们的广告业务增长要比我们公司的总体收入增长更快。然而，我们也避免积极的货币化削弱客户的用户体验。所以我们的广告业务一定是以更快速度进行增长，但是在一定时间类，这个增长是以确定的步伐进行的。

对于线下店的问题。我假设你问的是我们刚刚宣布的特许经营店。这将扩张我们农村的业务。京东不是真正设立实体店，但我们与当地企业合作建立特许经营的小商店。这个业务的等级实际上仅次于京东国家级的商业模式，它让我们可以接触到农村地区更广泛的消费者，但实际上这是一种轻资产的商业模式。

花旗

Q：我的问题和您的毛利率有关。我观察到虽然在年度上这可能是增长的，但按照时间先后顺序，这实际上是下降的，一个关键的利率率似乎是以70个基点的速度下降。那这是因为快速消费品类别变大了还是因为进行了更激进的季节性促销?

与之相关的问题是对于一号店和快消产品我们的销售和营销的花费目标是多少?以及快消类何时能够实现盈亏平衡的目标?

A：在毛利率率方面你是正确的，通常在二季度和四季度，我们将进行重大的促销活动，这也导致毛利率略低于第一和第三季度。因此我们总是会观察一下年度毛利率的趋势，因为这样可能更加准确一点。

对于一号店的业务，我们将继续投资，作为我们扩大快消产品工作的一部分。我们欣喜的看到尽管在4季度我们进行了大规模的促销，但我们的毛利率保持了正确的方向。其原因在于我们的规模经济，我们的毛利率已经取得了有意义的改善。同时我们正在优化我们履行基础设施以及订单的经济性，例如，免费交付所需要的最低订单数量。因此我们看到消费类产品类别的增长和订单经济性上有意义的改善。

摩根大通

Q：第一个问题是关于1季度非常强劲的增长动力的，一季度通常对于公司来说是比较弱的季度，你们能谈谈什么驱动你们进行了增长吗?

第二个问题想请你们澄清一下你们2017年净利润率指标介于0%-1%之间，这包括达达快递股权收益亏损，大约14亿人民币的损失。假设去年的年度数字是60亿人民币，你仍然预期明年能盈利，但不是今年?