A股公司旗下高教标的成功“转独设”，民办高教赛道正加速洗牌

6月13日，赛为智能(300044.SZ)公告称，公司收到《教育部关于同意安徽工业大学工商学院转设为马鞍山学院的函》，同意工商学院转设为马鞍山学院，同时撤销工商学院的建制。公司持有马鞍山学院股权比例也由70%变更为100%，成为马鞍山学院全资举办者。

从表面看，该公告内容只是上市公司普通的信息披露。但结合政策时点蓝鲸教育发现，赛为智能这一公告，对民办高等教育学校行业而言都有一定意义。

一个利好上市公司旗下高教标的“转独设”的讯号

安徽工业大学工商学院转设为马鞍山学院一事，操作至今已近一年。

去年6月29日，赛为智能通过《关于控股子公司安徽工业大学工商学院拟转设为独立设置的民办普通本科高等学校的议案》，同意公司与安徽工业大学签署《关于终止合作举办安徽工业大学工商学院暨转设相关事宜的协议书》。转设完成后，公司持股比例由70%变更为100%，成为工商学院全资举办者。

虽然在赛为智能内部已有“转独设”的规划，但真正实现是在今年5月末。5月23日，教育部发展规划司发布《关于2019年拟批准设置高等学校的公示》，安徽工业大学工商学院被正式列入获拟批准设置高等学院名单。

该名单中仅有4所高校拟被批准由独立学院转设为独立设置本科学校，它们分别是：安徽工业大学工商学院(马鞍山学院)、福建农林大学东方学院(福州工商学院)、山东师范大学历山学院(潍坊理工学院)和新疆大学科学技术学院(新疆理工学院)。

为何说安徽工业大学工商学院成功“转独设”，对民办高等教育学校行业而言都有一定意义?一位专注教育板块的资深证券分析师曾对蓝鲸教育指出，《民促法》送审稿第七条对独立学院资本化的影响巨大。

第七条为“公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校”，独立学院之前都是跟公办校捆绑在一起，普遍形式是独立学院把收取的学费给公办校一部分，公办校参与独立学院的管理。

“独立学院想要申请成营利性，必须脱离公办校体系，转成独立设置的民办高等学校”，该分析师指出。若还留在公办校体内，未来只能被定性为非营利性民办学校。独立学院想要合法营利，则需“转独设”。但“转独设”需满足的土地面积、自有资金等一系列标准，目前独立学校中能达到监管层要求的很少。

但从行业宏观发展的角度出发，“转独设”被认为是民办高等教育赛道的利好之一。例如国盛证券近期的研报显示，建议关注校区扩建、专升本期、独立学院转设期带来的学额快速增长周期。《民促法实施条例(送审稿)》加快“独立学院”从母体学校脱离转设，中长期看，上市公司为体内独立学院缴纳的合作办学费用，有望伴随细则政策得以优化解决。

蓝鲸教育查询公开信息发现，教育部发布《关于2018年拟批准设置高等学校的公示》的时点为2018年5月31日。换言之，5月23日发布的《关于2019年拟批准设置高等学校的公示》中的4所学校，是去年8月民促法送审稿发布后的，第一批转独设成功的民办高等教育学校。

其中出现一所已在上市公司体系内的民办高教资产，对上市公司并购独立学校、或者为旗下独立学校申请“转独设”释放了利好讯号。另外，由于该上市公司为A股企业，或将刺激A股公司继续跨界并购符合“转独设”标准的独立学校标的。

1所民办高等学校的资产，即占上市公司总资产约15%

据公开信息显示，赛为智能成立于1997年，2010年1月在深交所上市，公司主营业务覆盖智慧城市、大数据、人工智能、文化教育四大板块。其2018年年报显示，公司实现营收12.68亿元，同比下降15.39%;归属于上市公司股东的净利润7529.91万元，同比下降58.61%;扣非净利润实现5772.17万元，同比下降55.40%。

相比于2018年年报业绩，赛为智能2019年一季报要亮眼得多。赛为智能2019Q1实现营收3.29亿元，同比增长38.41%;归属于上市公司股东的净利润6532.87万元，同比增长56.36%;扣非净利润为5353.40万元，同比增长66.58%。从业绩上看，其2019年一季度赚取的净利润与2018年全年相差无几。

其中有一点尤其值得广大投资者关注：赛为智能2019年一季度获得非经常性损益共计1179.47万元，其中政府补助为1680.35万元。我们查询季报发现，安徽工业大学工商学院分别于3月18日、3月29日获得由马鞍山市人民政府、当涂县人民政府办学经费补贴700万元、750万元。换言之仅办学经费补贴这一项，就占政府补助总额的86.3%、非经常性损益的122.9%，和第一季度逾20%的净利润。

事实上，安徽工业大学工商学院在2016年甚至出现净利润高于营收的极端情况。原因就在于当年共计收到2750万元的办学经费补贴。从盈利角度出发，安徽工业大学工商学院对赛为智能较为重要。

如图所示，赛为智能近年来公司业绩波动较大。其2018年营收出现明显下滑;最近三年营业利润有两年出现同比大幅下跌;2018年归母净利润也有大幅减少的情况。

与此同时，安徽工业大学工商学院最近三年营收、营业利润均出现大幅波动;净利润更是不容乐观，自3200万降至2200万再降至2018年的1350万，已缩水近六成。

即使如此，仅安徽工业大学工商学院这1所学校最近三年的净利润，占赛为智能归母净利润比例也在10%-30%上下浮动;2018年该高教标的资产更是占赛为智能总资产约15%——2018年财报显示赛为智能旗下合并财务报表范围内子公司共计29家。由此可见，安徽工业大学工商学院对赛为智能的重要性就不言而喻。

上文中的分析师就安徽工业大学工商学院“转独设”成功一事，对蓝鲸教育表示，“独立设置民办高校的标准一直有，很多独立学院没有转设是因为达不到条件。转设成功的，都是达到条件后办理的”。

但因为新的实施条例(之前送审稿)不允许公办高校参与举办营利性民办学校，独立学院举办者害怕在新的实施条例落地之前仍未转设为独立设置民办高校，将来就无法选择为营利性，“所以现在申请‘转独设’的节奏正在加快”。