三问旷视上市？营收、落地、增速几何？

从BAT到美团、拼多多，这几年科技公司的上市速度已经越来越快。作为炙手可热的人工智能赛道，前有已经上市的科大讯飞，现有刚刚登陆科创板的虹软科技，而AI四小龙之一的旷视，也在不久前向港交所递交了招股书。揭开了人工智能企业IPO的序幕。在褒贬参半声中，我们来看看投资者们关心的问题旷视如何作答。

复合增长率高达358.8%、营收好于预期

分析人士认为，如果旷视成功上市，将成为AI第一港股。这其中最重要的因素还是旷视高速增长的营业收入。招股书披露，2016年、2017年、2018年旷视营收分别达到6,780万、3.132亿和14.269亿元，复合增长率高达358.8%，实现连续三年高速增长。

图：招股书披露旷视收入

旷视的账面价值并不局限于营业收入。2019年4 月，旷视完成上市前的最后一轮 D1 轮融资，金额达5.9 亿美元，融资价格为 28.48美元/股。此轮融资过后，旷视的累计融资金额达到13.5 亿美元，投后估值40.9 亿美元(约合人民币286 亿元)。

图：招股书披露旷视D1轮融资情况

对于投资人来说，发行价或可对标此轮融资。以美团和小米作为横向参考对象，2018年两家公司都是在最后一轮融资后的9个月左右公布招股书，并在招股书披露后3个月左右成功上市，其IPO发行价比最后一轮融资价格分别高出了57%和21%。由此，旷视的发行价也值得关注。

三个物联网战略支撑落地业务

旷视招股书显示，旷视为行业提供创新的以人工智能赋能的物联网解决方案，满足不同垂直领域客户的需求。主要解决方案包括个人物联网、城市物联网和供应链物联网解决方案三大类别。

其中，个人物联网的商业模式是为个人设备提供人脸解锁方案，以及为 APP 提供人脸识别认证 SaaS 服务。前者是旷视毛利率最高的业务，2017年、2018年分别达98%和97.3%。其收益主要来自使用旷视个人物联网解决方案的客户付费。后者的收益主要来自Face ID解决方案及Face++平台客户的付费。截至上半年，仅使用Face ID解决方案的客户共计1,102家。

城市物联网解决方案主要有智慧城市管理解决方案和智慧社区管理解决方案两大业务。自2017年起，城市物联网解决方案收入就在旷视营收中占比最高，在2017年、2018和今年上半年分别为53.6%、74.1%和73.2%。2018年，旷视的城市物联网解决方案被广泛应用于中国100多个城市。

另外，在供应链物联网领域中，旷视以智慧物流解决方案和智慧零售解决方案实现落地。根据灼识咨询报告，旷视在2017年进军智慧物流垂直领域，并迅速成为中国垂直领域的领导者，为亚洲最大的智能仓库之一提供技术支持。

人才+技术保证价值增速

为了保障价值的可持续，旷视也十分注重人才的吸纳和培养，保持技术的持续领先。在团队层面上，旷视的创始人团队稳定且富有远见，三位创始人毕业于清华大学姚期智实验班，其他高管拥有丰富的专业经验，研发团队由世界级科学家领导，实力强劲。得益于技术的进步，旷视还两度入选《麻省理工科技评论》发布的“50大最聪明公司”榜单。在研发投入上，招股书显示从2016年到2018年，旷视的研发开支分别达到了7,816.5万、2.05亿和6.13亿元，复合增长率约300%，是全公司最主要的开支项目。

旷视以自主研发的深度学习框架以及对人才的重视保持技术的持续领先。依托于此，旷视获得科技部授予的“图像感知国家新一代人工智能开放创新平台”称号，进一步体现了企业在技术上的先进性。在技术、业务稳定推进的情况下，旷视上市后的发展值得关切。