华发教育：掌握红外模组核心技术，立足河北走向全国

     【核心要点】

1、教育经费支出占比不断提升，教育信息化市场空间广阔。我国教育经费支出占比不断提升，由2006年的3.01%增长到2016年5.22%。根据教育部发布的《教育信息化十年发展规划（2011-2020年）》（征求意见稿），各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费，2016年我国教育信息化费用支出达3,107.47亿元。

2、主要产品为搭载教育信息化系统的多媒体教学设备，过去几年业绩增速较快。公司目前的主营业务收入可以分为硬件收入和软件收入两部分，硬件部分包括红外触摸电视、电子白板等多媒体教育终端设备，软件部分包括多媒体教学系统、白板软件等教育信息化系统。2016年公司营业收入8602.40万元，同比增长51.23%；净利润为1978.87万元，同比增长59.50%。此外，公司目前搭建的家校互联V成长微信平台和教育资源云平台，免费对使用公司产品的学校师生开放，后续也会推出C端付费服务。

3、掌握PCBA红外模组核心技术，国内目前仅四家企业拥有该项技术。公司的主要产品——红外触摸一体机上所用的PCBA模组由公司自主研发生产。公司的产品毛利率较高，2016年毛利率为37.93%。目前国内拥有该技术的企业还有汇冠股份、富创通和天视通三家，但这几家企业主要是做PCBA模组，公司则是从模组到教育信息化产品的全产业链布局，产品在教育上的功能更加强大。

4、教育信息化业务立足河北走向全国，未来业绩可期。目前公司业务范围以河北省内为主，占比在70%左右，并不断向省外进行扩张，公司进行异地扩张时主要通过代理商进行市场拓展。由于拥有PCBA红外模组核心技术，公司在销售时拥有更强的话语权，不需要依赖教育局关系进行市场拓展。随着政府在教育信息化费用投入的不断加大，公司的业务以河北作为立足点，并不断向省外拓展，未来业绩增长可期。

【公司简介】

华发教育是一家教育信息化企业，专注于智慧校园领域的全产品线系统解决方案提供商，具有高新技术企业资质、软件企业资质，拥有多项自主知识产权。公司的主要产品包括教育信息化系统软件及线上资源公共服务平台、以红外触摸屏设备为核心的多媒体教育终端设备的系统集成、教学资源提供等。公司以直销为主、分销为辅的销售模式进行业务拓展。公司于2015年10月27日在新三板挂牌，做市转让方式交易。

【行业概况】

教育经费支出占比不断提升，教育信息化市场空间广阔。近十年来，我国财政性教育经费支出占GDP的比重不断提高，从2006年的3.01%增长到2016年5.22%。2011年6月，教育部发布的《教育信息化十年发展规划（2011-2020年）》（征求意见稿），明确提出各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费。根据测算，2016年我国教育信息化费用支出达3,107.47亿元。

【主营业务】

公司的主营业务为红外触摸类产品的研发、生产和销售；教育信息化软件研发和销售；教学资源的提供以及电子设备贸易。公司主要产品如下：

1、红外触摸电视

触摸电视是在普通的电视机上面增加带触摸功能的触摸屏设备让普通电视变的可以触摸、可以控制电脑工作，配合各种应用领域的行业软件，可以广泛用于信息查询、广告展示、指挥控制、媒体发布、教学培训、展览展示等场景，可以为用户提供更直观、生动的交互平台。

2、多媒体教学系统

多媒体教学系统相比硬件版教学网具有投资小、安装维护容易、使用寿命长、图像传输无重影、无水波纹、不受传输距离限制等优点；同时又克服了其他电子教室软件常见的广播效率低、语音延迟大、操作复杂、稳定性和兼容性差等方面的不足。

3、白板软件

白板软件是一款针对教学、演示而开发的应用软件。它具有交互友善、界面美观清晰、使用简便、功能齐全等优点，可以轻松的实现屏幕标注、演示与互动、多点触控等多方面操作，使课堂和演示更生动、活泼。

4、数字化校园云系统

数字化校园云系统可以有效地帮助学校提高整体工作效率，提升规范化管理水平，通过该系统教职工可以轻松记录各类数据和工作过程，摆脱繁琐的手工劳动，提高工作效率。同时可以提高学校各部门之间的协作能力，做到精准的数据统一，更切实际的绩效考核。个性化的学生门户可使在校学生即时掌握和了解与自己相关各类信息。使学校管理者可实时查看各类统计数据，以实现更快、更好的科学决策。

5、网络教育资源云平台

网络教育资源云平台为各级教育工作者提供了丰富的教学参考内容，包括了从小学到高中各个学龄阶段、各个学科的所有课程，每门课程都有同步的课件、教案、同步练习题等等。用户成功注册网站会员后，可免费下载资源云平台里面的全部内容，网络资源丰富，方便实用。

公司目前的主营业务收入可以分为硬件收入和软件收入两部分，硬件部分包括红外触摸电视、电子白板等多媒体教育终端设备，以及配套提供的电脑、投影仪等电子设备；软件部分包括多媒体教学系统、白板软件等教育信息化系统。此外，公司目前搭建的家校互联V成长微信平台和教育资源云平台，免费对使用公司产品的学校师生开放，后续也会推出C端付费服务。

【财务数据】

2016年公司营业收入为8602.40万元，同比增长51.23%，其中教育信息化系统收入1901.53万元，占比22,10%，多媒体教育终端设备收入3035.99万元，占比35.29%，电子设备收入2545.97万元，占比29.60%；净利润为1978.87万元，同比增长59.50%；经营活动现金流净额为613万元。

【调研纪要】

1、政府对教育信息化的投入程度如何？

从十三五开始，政府加大对教育经费的投入，教育信息化支出至少在2000亿元以上。未来公司的红外触摸技术，每年的市场需求至少十几亿元，对红外触摸一体机和电子白板的需求也会大幅增长。未来两到三年，营业收入做到四五个亿比较容易。

2、目前河北省内的教育信息化程度如何？

河北省在全国的教育信息化程度属于中等水平。如果以教室为单位计算，河北省内教育信息化普及率不到1%。现在学校主要在用的是投影幕布。

3、学校采购教育信息化装备，用的是当年的财政拨款还是来年的？

学校一般以当年的需求来做采购计划。比如某个县计划采购1000间教室的教育信息化装备，但当年预算只够采购800套，那么仍会按照当年需求进行采购。当年的财政拨款支付800套教育信息化装备的费用，剩余200套的尾款等到第二年再支付。

4、什么样的学校倾向于选择红外触摸一体机？什么学校会选择电子白板？

这个与学校本身关系不大，主要看学校所在区域的财政预算是否充足，但大部分学校还是会优先选择一体机。虽然一体机单价贵于电子白板，但是电子白板需要配套投影仪，后续的维护、更换灯泡成本较大，长期来看一体机更加划算。

5、公司的收入包括软件收入和硬件收入，这两块业务是分开进行还是捆绑销售？

教育信息化系统是搭载在多媒体教学终端设备上进行销售的。但是在签订合同时，会把软件收入与硬件收入分开体现。因为公司是高新技术企业，把软件收入单独体现出来能够退14%的税。

6、硬件收入中，多媒体教学终端设备和电子设备的区别是什么？

公司的主要硬件产品——红外触摸一体机和电子白板，都属于多媒体教学终端设备，这部分产品毛利较高，将近40%。电子设备是给学校配的一些电脑、投影仪等设备，这部分附加值较低，毛利不足10%。

7、2015年电子设备收入占比只有6.19%，为什么到2016年低毛利率的电子设备占比达到了29.60%？

2016年存在一些协议供货的情况，即客户有电子设备方面的需求，则公司帮忙进货销售给客户。

8、2016年的一千多万其他业务收入是什么？

公司之前做过很多软件开发，包括物业管理、酒店管理等软件系统。在2016年的时候，公司为了精简业务，把这些与教育信息化不相关的软件系统出售，形成这些其他业务收入。

9、为什么到公司在年底有很多应收账款？

许多区县的教育局会在年底集中采购教育信息化设备，因为年底应收账款余额较大。公司客户的信用都比较好，回款情况较好，只是一些教育局的回款速度会比较慢。

10、公司的产品使用年限有多长？

产品三年保修，承诺可以使用十五年。目前产品的返修率不足千分之一。

11、公司云平台业务的收费计划？

计划三年后开始云平台的收费。老师板书的课件可以上传到公司的云平台上，目前是免费提供给学校师生使用。公司会鼓励老师上传课件，老师上传课件能够获得积分，通过积分下载到一些教学资源，或者换取礼品。等到客户积累更多、粘性更强、课件资源更多时，就会开始进行云平台的收费。计划一个用户一年付费12元。

12、学生可以通过云平台下载到别的学校的课件资源吗？

不可以，学生只能下载到本校的课件资源。公司计划针对比较优秀的老师开发精品课程，定价为99元和199元。学生付费后，老师拿到一半的抽成。目前这块业务也还未落地，仍在计划之中。

13、公司未来的云平台业务，与作业盒子、一起作业网的竞争关系？

这些在线教育平台的粘性不高，而公司在产品所在学校，直接与一线教师进行合作，产品的粘性很高。

14、公司的教育信息化产品主要面对的学校是哪些？

以K12学校为主。接下来也会涉及幼教和职业技术教育方向，目前已经与相关机构在接触。但职业教育的课件比较缺乏，目前还在积累资源。此外，职业教育的课件卖点不如K12教育大。

15、公司销售产品的收款节点是怎么样的？

各个客户的时间节点都不一样。一般的流程是产品安装完成后，有一个月的试用期，然后走财政结款手续。财政结款手续的时间较长，最快也要两个月。

16、公司的教育信息化系统软件如何进行销售？

目前是整套产品打包起来一起销售，一套产品包括多媒体教学一体机、多媒体教学软件、一台电脑、一块黑板、一个讲台。软件的收费占比在40%左右，包括底层系统和应用软件，其中底层系统占比在10%左右，应用软件占比在30%左右。

17、公司目前业务以河北省内为主，省外业务的拓展情况如何？

省外业务主要有内蒙、山西、山东、新疆这几个地区。从终端销售额来看，河北省的份额在60%左右，其他四个省份大致在10%左右。

18、那为何2016年第一大客户为深圳市汇华冠科技有限责任公司？

汇华冠是公司的代理商，公司生产的红外触摸模组，通过汇华冠向康佳、创维、TCL、以及深圳的很多显示器厂家来进行销售。

19、公司在河北省内的业务占比如何？

唐山市的业务占比在60%左右，剩余40%分布在河北省内其他城市。

20、公司如何拓展新客户？

公司会邀请各地教育局局长和校长来参观考察产品，也会参加每年两次的普教展，届时全国会有400多家教育装备企业参展。此外销售经理也会活动在第一线，跟老师、校长讲解公司的产品。

21、公司的销售是直接面向学校还是教育局？

主要是面向教育局。比如唐山地区的学校直采额度只有30万，所以一般都要走教育局采购的形式。

22、为什么2016年第二大客户是一个学校，销售金额将近600万？

唐山劳动技师学院是高校，钱来自于省教育厅直接拨款。

23、公司销售会面向民办学校吗？

有，但比例较少，尤其是K12阶段民办学校占比较少。

24、公司在向学校销售产品时，需不需要依靠教育局的关系？

一般没有核心技术的教育信息化企业更依赖政府关系，而公司拥有红外触控模组的核心技术，在销售时不需要依靠政府关系。尤其在河北省内，拥有该技术的企业只有公司一家，省内业务拓展较为顺利。

25、公司如何进行外地的业务拓展？

目前唐山市的业务以自己销售为主，河北省内其他地区则是自己销售和代理商销售兼有，省外业务主要以代理商为主。公司给到代理商的价格一般是产品售价的七到八折。在省外拓展时，主要以省会城市为中心，向周围城市扩张。未来省外业务的销售占比会超过省内业务。

26、公司目前在行业内的竞争情况？

目前与公司一样拥有PCBA红外触摸模组的企业，在国内还有另外三家企业，分别是汇冠股份（300282.SZ）、富创通和天视通。但这几家企业主要是做底层的PCBA模组，公司则是从模组到教育信息化产品的全产业链布局。在产品功能上，由于公司定位的是教育信息化产品，在教育上的功能更加强大。

27、是否会与竞争对手爆发价格战？

由于竞争对手较少，目前不会爆发价格战。

28、红外模组的市场空间如何？

全国四家企业，目前红外模组的销售额在4亿元左右。到2018年，红外模组会进入一个比较大的爆发期。随着教育信息化需求的加大，每年一体机的需求量在五六十万套，其中红外模组的销售额会达到10个亿，公司光是销售模组就能取得一个多亿的收入。

29、红外模组的研发周期多长？

该技术在公司08年成立的时候就有了，大约在三年左右。此后技术的迭代主要表现在触摸精度、感应速度的提升、书写的流畅以及触摸边框的变窄和变薄。

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