市值300亿，从1元涨至30元，挂牌却不足1年半

   投资观察界7月20日讯（记者：胡海明）

一年半的时间，企业可以有多大变化？川山甲（836361）表示，挂牌不到一年半，企业股价可以从1元上升到30元，可以从7亿市值上涨到301亿。

1、挂牌不到一年半，市值从7亿上升到301亿

川山甲的前身是浙江川山甲物资供应链有限公司。公开资料显示，川山甲成立于2008年，致力于通过提供供应链管理服务，综合运用包括管理、金融、信息在内的各种手段和工具，为客户提供包括工业品互联网采购分销平台、工业物资采购分销执行、仓储管理、集中分拣配送等环节在内的一体化供应链管理服务，帮助客户提高其供应链的运作效率并降低其运作成本。

简单来说，就是使企业供应链运作达到最优化，令供应链从采购开始到满足客户的过程。

据了解，目前川山甲主要服务于大型制造企业和产业集群区，主要涉及大宗物资（粗钢、煤炭、铁矿砂等）及 MRO工业品（轴承、工业元件）两大领域。

与从成立之初就开始踏入大宗物资领域不同的是，MRO工业品领域是企业后来进入的。据了解，从成立之初川山甲就主要致力于服务钢铁、煤炭等大宗物资领域产业链上的客户，但从2012年开始，由于大宗物资行业受国家宏观调控的影响较大，为了规避政策风险，才确立了大宗物资领域和 MRO工业品领域“两条腿走路”的业务发展战略。

2015年，川山甲申请挂牌新三板。2016年4月26日，川山甲正式挂牌新三板，转让方式为协议转让。截止今天，企业总市值为301.01亿元。

需要注意的是，在挂牌之初，川山甲的市值仅为7亿元，这也就是说，在挂牌不到一年半的时间里，川山甲的市值增加了294亿。而股价也从最初的1元增加到30元。

从企业基本面来看，川山甲股价上涨与其净利润有一定关系。

东方财富choice数据显示，2014年、2015年、2016年，川山甲分别实现营业收入10.64亿元、8.17亿元、51.01亿元，净利润2009.71万元、4999.29万元、1.32亿元，三年净利润持续增长，其中2016年增长最多。

对于2016年营收与净利润大幅增长的原因，川山甲表示主要是因为2016年公司积极拓展了移动终端市场领域，通过与客户展开供应链领域合作增加了业务收入，其中与广州承兴营销管理有限公司开展供应链服务合作，为其提供移动终端产品的采购分销执行服务，产生营业收入37.4亿元，与此同时也与MRO业务所合作的大型制造企业、工业品贸易商等合作商数量均有所增加有关。

2、募集现金9.8亿，2016年借款7.16亿

统计数据显示，截止目前，川山甲共在新三板上发布了两次股票发行方案，共募集总额9.8亿元。

第一次发布股票发行方案是在企业挂牌后的第二天，公司拟以每股2.20元的价格发行不超过1.95亿股人民币普通股，预计募集资金金额不超出4.3亿元，实际募集资金3.8亿元。据了解，此次股票发行募集资金旨在用于新增5S服务站、全球工业辅料分销服务中心第一分中心（太极云仓）的硬件设施购置、供应链信息系统和物联网技术的研发投入等方面。

第二次是在2016年年底。2016年12月15日，川山甲发布公告称，拟以每股3.09元的价格发行不超过1.94亿股人民币普通股，预计募集资金总额不超出6亿元，目前该融资已经完成，实际募集总额6亿元。

值得注意的是，两次募集资金均是现金。据其公告显示，第二次募集资金主要用于5S服务站、自动化货柜网络布点建设和补充采购分销执行服务所需的流动资金两个方面。

另外，我们发现，除发行股票外，企业还通过银行授信、票据质押等方式获得了资金。据其公告显示，2016年川山甲间接融资总额达7.16亿元，较2015年间接融资额2.83亿元增长153.21%。据了解，川山甲的借款方有农业银行、中信银行、上浦发银行、工商银行等机构。2016年，川山甲资产负债率（合并）为29.14%。

而在股权质押方面，截止4月14日，其大股东浙江川山甲集团有限公司（总持股3.26亿股）已累计质押股数2.3亿股，占总股本的22.87%。

由于采购分销执行业务量规模较大，川山甲可以说对资金规模及资金的流动性要求极高。但需要注意的是，在近几年，银行已经减少对钢铁、煤炭行业的授信及其他金融支持，如在未来企业所服务客户领域的金融支持政策进一步恶化或企业无法及时找到更合适的金融解决方案，企业将有可能因为资金流动性不足而无法满足自身的经营需求。

那么，对于这样一家市值、股价飙升，但同时向外借款较多的企业，你怎么看？