除了量价，还要看基本面，不然你会错过这只股！

   投资观察界7月31日讯（记者 刘瑶）在上周的《喜欢追涨杀跌,为什么还是错过万华和茅台?》一文中提示到“价值趋势投资”是普通投资选股择时的一条明朗的道路，强调了股价、基本面改善、市场偏好，三者不是割裂的，而应当是高度统一的。

本篇为系列分析之二，首先说明了基于量价趋势和基本面改善趋势投资的案例——万华化学，其次通过长盈精密（300115.SZ）近期表现，强调基本面绝非财务数据，只有深入研究才能准确把握趋势！

为什么强调趋势？

很多投资者有个误区，总认为“低买高卖”是赚钱之道，然后就曲解的认为必须买入“便宜货”，等到涨到顶点时卖出。然而这仅是理想中的情况，因为“何时便宜，何时顶点”，无人知晓。

史丹温斯坦说“低买高卖只是年复一年损失金钱却被大众歌颂并造成亏损的陈词滥调，而不是一种具体指导方法，使得投资者无法看清楚买高而卖的更高的专业方法”。

李弗莫尔最爱创新高股票，亦是“买高而卖的更高”的趋势投机，这里就不赘述，相信他的著作大家都读过。

其实在A股，基于基本面的趋势投资，早已是公开的秘密。为了表明“基本面趋势投资“在A股中巨大的市场，牛熊交易室简单分析下牛基“华泰柏瑞量化增强”在牛股万华化学中的仓位变动。

图 万华化学周K线

首先我们先看万华的定期报告时间点：

2016年4月15日，一季报，扣费净利润增长7.2%；

2016年8月2日，半年报，利润增长38.06%；

2016年10月12日，前三季度业绩预增公告归属股东净利润增长70%左右；

从公告的来看，万华化学的基本面存在“持续改善趋势“，在2016年8月份万华半年报净利润增长38%，实质上在公告出来之前，股价已经有明显的上升趋势。2016年三季度华泰柏瑞量化增强的重仓股中，并没有看到万华的身影。在2016年四季度末，万华突破三季度、四季度由于大盘调整形成的平台，而在华泰柏瑞量化增强的2016年年报中，万华成为其第三大重仓股，市值近9千万。

因此我们可以看到这款量化基金介入万华的时机，显然是量价趋势、基本面改善趋势同时产生情况下，出发买入信号的。因为对于量化投资来说，虽然万华在中报出来之前，股价反映了了基本面改善，但是趋势不产生，就没有趋势因子的数值；财务报告不出现，就没有相应的基本面因子，自然就不可能产生交易信号。

基本面绝非财务数据！

读到这里很多投资者不禁疑问，为什么不直接用量化手段去做“基本面趋势投资”还要对个股进行分析呢？

实质上只要有数据，编写一个CTA或者财务选股并不难，而困难在于市场的逻辑如何通过量化方法拟合。

量化投资本质上是利用数据建模（后验性），并预测未来，通过高度分散持仓，谋求概率或者仓位管理策略上的胜利，因此为了让大概率事件得到验证，往往高度分散持仓或频换换仓。如果我们投资100只股票，长期下去，确实可以赚到超额收益，但是对于普通投资者来说显然是不现实的。

而对于基本面来说，仅仅依靠数据本身意义并不大，而背后市场逻辑更为重要，特别是对于市场预期的认识。

一个很好的例子就是7月5日发布半年业绩预告的长盈精密。根据公告来看，长盈精密半年净利润增长5-10%，显然这个数据乍一看简直对不起其股灾以来的强势走势。相比较而言，白马股普遍净利润都在30%以上，同为苹果产业链的大族激光更是增长100%。早盘，长盈精密低开-4.65%，显示出非价值型投资者对业绩预告的反应（绝大部分情况下，价值型投资者不会参与集合竞价）。

然而，在当前市场特征中，决定趋势的是价值型投资者（注：牛熊交易室在《白马行情强弩之末?NO!A股美股化,一波缩量业绩牛可期》中提到，当前市场投资者特征，特别是机构投资者内部结构巨大变化，是当前市场风格特征关键），价值型投资者盘中对待长盈精密态度才是未来趋势关键。一开盘，直线拉升，当天涨幅4.7%，此后长盈精密在白马股普遍回调的7月高歌猛进，涨幅高达14.88%。

图 长盈精密日K线

为何不及预期的长盈精密，反而高歌猛进？倘若如果不懂手机产业的人，仅看数据是不得其解的，是无法真正理解基本面，因为基本面绝不等同于财务数据。

消费电子一大特征就是快速更显换代，而引领潮流的是iphone，因此苹果产品特征是国内手机厂商调整设计方案的关键。

iphone8涉及了太多的预期，包括全面屏、OLED、屏幕指纹、面部识别等等多项技术，显然为了不落后于潮流，国内厂商对于新品发布基本处于停滞状态，而对于去年业绩爆发造成基数很高的长盈精密来说，还能保证利润增长为正足够让人满意了，看似数字很低，实则超预期。并且，市场对于未来消费电子预期随着iphone8临近，越发憧憬。