大额存单加息利空A股

各大银行对大额存单加息，最高上浮55%，这表明银行对于拉存款的需求大增，一方面说明整个资本市场的资金供应仍不宽松，另一方面大额存单加息也会对股市资金构成吸引，不排除厌恶风险的资金从股市杠杆中的A类资金退出转投大额存单的可能。

或许有人说股市投资者喜欢追求高风险高收益，他们根本不在乎加息减息那一点点利差，就算利率上涨到5%，股票投资者也不可能转向投资大额存单。这话对于普通的投资者来说并没有什么错误，但是对于配合杠杆投资者的A类份额资金而言，将会构成重要的影响。同时也会对长期投资蓝筹股的机构资金进行分流。

先看杠杆资金，假如某杠杆资金采用1：5的比例融资，如果大额存单的利率提高1%，那么A类资金也会要求提高1%的利率，这时候融资者就要增加5%的投资收益率才能抹平增加的融资成本。对于杠杆资金来说，如果增加5%的盈亏平衡收益率，那么B类资金可能会放弃融资或者降低融资比例，这就会对股市资金量构成小幅下降。虽然说管理层一直在倡导去杠杆，但是如果没有合规资金注入，单纯降低杠杆率，势必会对股市资金构成流出影响。

另外，投资蓝筹股的投资者也会对利率的上升表现敏感。例如某家公司能够给投资者提供每年5%的现金分红率，那么当大额存单提高1%利率的时候，机构投资者也自然会希望蓝筹股的现金分红率也提高1%，假如上市公司无法提高现金分红金额，那么就会有部分蓝筹股投资者转向投资大额存单，这样的操作将会压低蓝筹股股价，直至蓝筹股的现金分红率也增加1个百分点。

投资者应该知道，现在的A股市场已经不再是以前的投机性赌场，股票的价值投资属性越来越强，这样一来，股价对于利率的变化将比以往更加灵敏，这一点可以参照美国股市对于利率变化的反应，股市成熟的重要标志，就是投资者开始重视宏观信息的变化，而非单纯去研究哪只股票有庄家入驻，哪只股票技术形态良好。

此外，北京提高首套房贷利率也会对房地产行业及上游产业构成利空影响，同时此举也反映出国家坚定执行房住不炒的决心，这对于钢铁、煤炭等企业的利润率也会有一定的抑制作用。

北京商报评论员 周科竞