中国石油H股更具投资性价比

中美贸易战以和谈结束，A股大概率将恢复正常的慢牛轨迹，5月18日中国石油（601857）的超强走势除了国际油价表现强劲利好消息刺激以外，也反映出投资者对于和谈成功的预期，同时也意味着市场对价值投资理念的再次肯定。不过在本栏看来，投资者如果看好中国石油的长期走势并且打算进行价值投资的话，不妨考虑买入港股中国石油，因为更具性价比。

AH股历来存在价格差异，但用罗杰斯的一句话说，长期存在的事情不一定是正确的。从道理上讲，A股中国石油和港股中国石油并没有差异，同样是一股的投票权和一股的分红权。交易行情显示，目前中国石油A股为8.49元/股，H股为6.51港元/股，折合5.3元人民币/股。

在本栏看来，目前A股中国石油8.49元的价格已经非常便宜，从市盈率角度看虽然38.3倍仍不算最低，但是近期国际油价不断走高，已经站稳70美元整数关口，故投资者有理由预期未来中国石油的利润还会继续提升。相比很多A股蓝筹股，中国石油已经具备较高的投资价值。

但这并不意味着看好中国石油的投资者就一定要买入A股中国石油。相比之下，投资者更好的选择是买入港股中国石油，从股价看，如果未来港股中国石油与A股中国石油的价差消失，那么投资者将能够因此多获利50%。

也可以这样理解，买入2万股A股中国石油的钱，可以买入3万股港股中国石油。

其实很多蓝筹股都存在着AH股差异，这个差价从长远看必然会消失，不管是沪港通还是深港通，以及MSCI指数，受益最大的首先是港股市场，港股市场将能比A股获得更多的资金流入，在资金推动作用下，港股中国石油终将赶上A股中国石油的股价，并长期保持同步波动。

同样的道理，其他的AH股两地上市企业也都会有这样的过程。例如中国平安港股和A股价格已经非常接近，万科的AH股在宝能举牌万科前也是长时间价格一致，直至宝能举牌万科后才开始出现差异。同时，还有个别公司在港股的定价高于A股，从长期来看，这种价格差异也会逐步消失。

本栏想说的是，消费者在选择奶粉、爱马仕等消费品的时候，尚且会进行价格比较，如果海淘的价格更低，消费者便会选择海淘商品。而买入中国石油也一样，如果港股中国石油的投资性价比更合适，投资者理应选择廉价的港股中国石油股票买入并长期持有。

北京商报评论员 周科竞