曝美团延迟IPO，疑受累外卖无锡战败

文/凌小天

睿财经4月17日消息，财新和AI财经社同时爆出一则消息，原计划今年年内在香港IPO的美团点评，或受资金压力攀升影响，推迟其上市时间。

据报道，美团点评正考虑启动新一轮30亿美元的私募融资，估值约400亿美元。上月有媒体报道，美团正在讨论最早于今年年内在中国香港IPO，预计市值为600亿至800亿美元。按照其原计划，在IPO之前不会再进行任何私募融资。但现在似乎有的新的变化。

因为滴滴外卖的强势进攻，美团外卖在无锡被迫烧钱补贴应战，如果战火继续蔓延到其他城市，那么美团赖以上市的主营业务--外卖，就可能从亏损状态到陷入巨亏的黑洞。

也许，这是美团IPO延迟的原因之一。

在过去的一个月中，美团的戏码太多，美团打车上海开城，美团并购摩拜，美团外卖无锡失守……喧嚣背后的主线，其实还是IPO进展。

1、 美团要IPO，这点很明确

并未在国外开展业务的美团，其创始人增加了在外卖发声的频率。比如，王兴4月6日美国科技网站The Information专访，这是其自2015年以来首次接受国外媒体的采访。

The Information的原标题为《A Chinese Startup’s Big Ambition: Amazon for Services》(一个中国创业公司的野心：服务业的亚马逊)。

为了IPO造势，努力贴一个标签挺重要的，比如亚马逊这种“根红苗正”的。当然，外媒报道也提到了美团主营业务不够扎实，业务太过于“多元”以至于有些投资者希望其对非盈利业务进行“切割”。

当然，这些投资人想多了。美团旗下的业务，能赚钱的空间不够，比如猫眼、酒旅，空间够的现在还在贴钱，比如外卖。

至于“闭环”和协同效应，首先，美团屈指可数的交易闭环——外卖、酒店、打车三个品类，但是这也算不上真正的闭环——电商卖货品不同品类之间协同效应很强，订单模式一致，支付模式一致，所不同的只是商品物流中的包裹大小不同而已，商户的管理系统基本可以通用，但在美团，外卖、酒店、打车三个品类是一个商户管理系统吗?

答案当然是否定的。

其次，如果没有一个完整的商户管理系统，何谈真正的闭环，也更谈不到协同效应。

如果这种拼凑的逻辑真可以走得通，那把58同城早就应该把自己包装成Google for services，是不是也很性感?或者把Yelp、Groupon、Grubhub几个萎靡的公司合并，算是外国版的Amazon for services，真牛!躺着赚估值，赚钱原来这么容易。

但这些也没有美团什么事儿。美团想IPO(甚至背着对赌协议)，但是辛苦这么多年，市值还赶不上新晋“网红”公司滴滴，所以要发力网约车业务，从对方身上咬下一块肉，增加自己的估值故事。

尽管外国人不一定听得懂“衣食住行”到底如何关联起来的，但对于美团IPO来说，2018年都是一个重要的窗口期，不管是去纽交所、纳斯达克，还是去香港，拖下去恐有变动。

2、 计划赶不上变化，外卖无锡失利影响全局

人生如戏。

如果完全按照美团预设的戏码进行就好了，上海打下三分之一的市场，杭州、成都……外加几个三四线城市，分别咬一点份额下来。

即使只有10%，那也有近60亿美元的市值估值可以讲，你看饿了么拼死拼活打到现在，才卖了不到100亿美元。何况，还可以增加“协同效应” 的戏码，也许可以在订单基础上，再多来一点谈判空间。

可是真那么容易么??

也许上海的势能确实给了美团这样的幻觉，以为自己真的可以拯救对出行不满的大众，树立一面英雄的旗帜，去安抚投资者等待了这么多年，焦虑、脆弱的心。

可惜“人设”很快就崩塌了，无锡外卖被直接干翻。

滴滴外卖进军无锡，8天测试，第9天正式上线，当日订单充破33.4万，份额反超美团。无锡不是大城市，但无锡是美团一直做得很好的城市，一记反手耳光，抽得响亮。

因为滴滴外卖的强势进攻，美团外卖在无锡每天要烧150万美元，预计月亏损4500万美元。

美团一手疯狂补贴分食部分网约车份额，一手传播“技术壁垒”，外卖技术优于打车，这个故事差点儿有人就信了。

但是，在疯狂补贴面前，谈技术有点早。既然说补贴，那就应该先把补贴说明白，既然都是全力补贴来进行“承压”测试，那就得先比较下“补贴”的战果。

美团在上海补贴到了30万，自称拿到三分之一份额，然后回落，后滴滴称美团份额在15%以内，美团没有出来反驳。

滴滴外卖无锡宣布第一的时候，美团出来也说自己是第一，搅局的架势十足，但未公布订单，无法继续比较。

就算退很多步，也可以清楚，滴滴外卖在无锡这场仗，打得漂亮。网约车的壁垒多高不清楚，但外卖的壁垒是真的不高。

商户还是那些商户，商户最希望自己和多个平台同时对接，以保证自己的独立性。用户流量补贴即可得，骑手更是比司机的门槛还低，当天美团外卖无锡被打得很惨，周边城市的骑手们都来驰援。

一次失利带来了连锁的负面结果，给本来就脆弱的美团带来更多麻烦。本来美团外卖是亏损的，但外卖业务有增速，有盈利的预期。随着滴滴进入，美团赖以上市的主营业务--外卖，突然从亏损状态陷入巨亏的黑洞。

3、财报堪忧，美团“大饼”随时会崩裂

科技媒体虎嗅发布的一篇文章提到，美团在摊一张随时会崩裂的大饼。作者仔细研究了美团的财务结构，真是摇摇欲坠。

团购没有增速，成为“昨日黄花”，外卖持续烧钱，打车的故事被寄予厚望，但进展不顺。关键是，尽管有点弱，但外卖本来是美团IPO的主营故事，结果外卖被打得那么惨，惨到让人惶恐。

美团四处征战，四处都烧钱。四处招惹敌人，个个都强大。

饿了么被收到阿里巴巴，如果美团足够幸运，可以在阿里巴巴整个饿了么、口碑与盒马新零售的当口，继续往前进一步。这个时间窗口很短，但值得利用。本来美团有这个机会的，但美团非要去多贪一口网约车的肥肉，结果马上被打惨。

不算是IPO还是融资，美团都是急需要钱的，目前所有战场，只要停止输血投入，分分钟丢失阵地。

所以王兴硬做打车这件事儿，真是得不偿失。不管现在上市，还是融资，2018年注定会过去，2019年注定会来。希望王兴拿到的瓶盖儿，数量多到能盖得住他掀开的瓶口。