张黎：投资要注重社会效益

在中国的投资界，有很多“大佬”。而能从一众“大佬”群中“杀”出，成为投资界的“新发现”，张黎每一次成功的投资都功不可没。

投资人要注重素质培养

不懂行的人们往往面对一个成功的投资人，都会说同样的话：这人真有眼光。但对于行业内的人来说，仅仅有眼光是不够的。

张黎说做为一个投资人，综合素质还是非常重要的。你每投资一个项目，就真的需要对这个项目有比较专业的理解能力。只有具备这种能力，才能够帮你做出正确的判断；其次，你还要构建某个行业的专属人脉网络，这样才能获得值得投资的案源；当然，做为一个杰出的投资人，你的金融知识是必备要求。这家企业凭什么能在市场上获得回报？获得回报的时间点是什么时候？这些都需要在行业内多年的经验和教训去积累。所以，每一位杰出的投资人，都是多年浸淫在投资圈的“资深人士”。而张黎，正是其中之一。

多年的投资人生涯，让张黎累积了很多的经验，也深知投资一家企业的不容易。中国早期的投资人，凭借着资本市场刚刚兴起，一些从华尔街回归的人运用华尔街思维模式，早早就打下了“江山”。而如今，随着中国市场的发展，之前的模式已然不再适应当今的形势。对投资人的要求，也越来越高。而市场是检验一个投资人是否成功的关键。

至今让张黎念念不忘的投资案例是他早期投资的光鉴科技。张黎称这家公司是3D视觉明星创业企业。当初的投资估值只有1000万美金，短短5年过去，这家企业如今市场估值超过5亿美金。这是一家神奇的科技企业，成立不到两年，就获得了三轮融资。媒体纷纷报道：光鉴科技用自主的3D视觉的纳米光学技术打破了苹果公司多年的行业垄断。只用一个纳米光子芯片加上边发光激光器就取代了苹果由数百个激光器组成的发光阵列。这种结构简化加上核心器件国产，就成功突破了技术壁垒。公司创始人也认为将摄像头和算法结合起来，未来一定会赢得市场。

张黎投资这家企业的时候，这家企业还没有完全成立。张黎兴冲冲地做了回“天使”，给了一个大价钱：投资150万美金。仅仅5年时间过去，光鉴科技给了张黎若干个“惊喜”。不但市值翻了若干倍，而且核心技术产品已经可以做到量产。直到现在，光鉴科技也一直是张黎非常看好的一家企业。张黎说也许此时此刻，这家企业不算他投资企业中最成功的，但相信未来一定是。根据张黎预测，将来这家企业也许可以成长为行业的独角兽。

张黎投资这家企业，一方面是看重了企业的技术能力，另一方面张黎看重的是这家企业的创始人。因为这位创始人不但曾经拿过国际奥赛金牌，而且是中国物理竞赛的第一名。张黎特别强调：是第一名，而不是一等奖。张黎说这是他投资了很多学霸也不曾见到过的全科人才。不但技术能力强，商业能力和企业管理能力也非常突出。按照我们大多数人对“扫地僧”的理解，在某一方面突出，在另一方面肯定会有缺失。很多学霸，在人们眼里会有对应的短板，有些很有可能是生活自理能力都比较差的，但这位学霸不是。张黎说尽管CEO年龄不大，但上限很高。这也是他毫不犹豫投资这家企业的最重要一点。

人们都说投资投的其实是人，张黎一点都不否认这点。张黎说在所有的先决条件都差不多的情况下，到底哪个项目有爆发力，最终看的还是人。

投资者更要注重社会效益

很多人说投资人眼里只有钱，资本的属性就是“贪婪”。中国某报社社会调查中心曾联合某网站进行过一项“青年人眼中的中国投资人”调查，结局出人意料：在近4000名被调查青年中，有66.75%的受访者认为中国投资人身上缺乏三种品质：社会责任感、合法致富和爱心。这也从侧面反映了中国投资人在青年当中的印象。

张黎说中国的投资人必须认识到这一点：要有社会责任感。曾经一家做电子烟芯片的企业找到张黎，这是一家净利润6个亿的企业。但张黎还是果断拒绝了他们。因为张黎认为这家企业的未来，可能会给社会某些方面带来副作用。张黎说电子烟这件事情，是否影响人的健康，这是一件不确定的事情。你没办法判断持续下去产生的社会危害有多大，即便有人为了利益最终投了这家企业，最终这家企业也不会获得政策上的支持，甚至将来在IPO环节也会产生很多不确定性。

果然没多久，张黎就从侧面得知这家芯片企业被证监会否决了。张黎说以自己多年在人工智能、硬件、半导体产业做投资的经验，会遇到很多这样的企业也不足为奇。但张黎一直坚守一点：对社会产生危害的，或者对社会利益前景不明的，绝对不投。张黎一直强调：投资如果非要选择的话，他选择社会效益和经济效益兼得。

当然，投资也不总是一帆风顺的。但时代趋势和核心技术一定是投资要点。张黎认为：不论任何投资，都需要谨慎再谨慎。尤其是估值非常高的案源，一定要多看多做调查，多从长远的市场和社会角度去考察项目的可行性，多倾听市场的声音。

张黎特别看好未来中国市场的一些制造业，例如手机和汽车等消费电子市场。这其中有很多制造业企业，从市场角度来看，他们在国内市场的竞争已经非常激烈了。但还是有切入价值，因为在这么激烈的市场环境下还能生存下来的企业，一定非常有竞争力。如果选择出海的话，也是没有任何问题的。哪怕是面临诸多的类似本土化竞争、当地的营商环境和相关法律法规，只要做足准备处理得当，也是完全能够应对出海环境的。张黎也曾经在硅谷投过项目。硅谷的项目最吸引张黎的一点就是：创新性非常强，一些先进的技术突破水准令人刮目相看。所以中国的企业想要出海，技术创新是必须的。

张黎说自己一直做科技投资超过10年了，但过去10年中国的金融市场对硬科技的投资支持力度不够，一直是偏消费和互联网的。而在硅谷，做硬科技投资就比中国环境好了很多，因为硅谷的大公司并购小公司的事情，几乎每天都在发生。而国内市场，硬科技企业的并购条件通常会比较苛刻，没有太好的条件和价格。张黎笑着说自己过去10年，就像坐了10年冷板凳一样。而最近两年，中国市场的投资风向，已经慢慢转向了自己熟悉的领域，这才有了能够发挥自己能力的舞台。

张黎投的一个叫做黑芝麻智能，主要是做汽车AI芯片的公司。当时市场估值800万美元，现在市场估值已经超过20亿美元。如今正在申报香港交易所IPO。另外一个叫佰维科技，是做存储芯片的，已经于2022年上市，当初投资时估值40亿，仅仅投资2年后就发行上市，如今已经超过400个亿。还有德科立光电，这是一家专业从事光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售的高新技术企业，拥有一系列自主知识产权的先进技术和产品。目前德科立光电也已经在科创版上市发行，当前市值计算投资IRR超过90%。

迄今为止，张黎投资的企业已经实现盈利的超过70%，投资实现增值盈利的目前超过95%。这是一个很多投资人都非常羡慕的成绩。但有一点：张黎始终把社会责任做为投资的第一道关口。

专注在自己熟悉的领域

纵横投资界多年，张黎分析自己的投资行为分为两类，一类是早期投资，这是张黎做投资的主要方向。投资基本上都是第一轮，第二轮的都不算很多。这类投资一般具有周期长的特点，张黎的预计周期通常在5年左右。因为张黎的主要投资方向一般也在科技领域，所以退出机制也比较灵活；第二类投资是已经具有相当规模相当体量的投资。第二类投资，张黎说自己的命中率还是非常不错的，有时候一年牵头几个公司，也都做到了效益最佳。

但做投资这么多年，张黎一直把方向聚焦在人工智能、半导体和汽车等行业板块，他在北京大学上学时候就关注的领域，始终是他热衷投资的领域。

张黎最忙的时候，一年牵头投资了9个项目，个人作为基金总负责，投资规模也超过10亿人民币。早年在北极光创投的时候，也曾经负责超过10个早期项目的投资。张黎说有资金运作就不怕难，因为对于投资人来说，最难的恐怕就是募集资金。那些动辄号称百亿资金的投资“大佬”们通常也都需要募集资金到位才敢对外宣称有多大“资金池”。但实实在在拿在手里要管理好10亿规模的基金，对张黎来说也是个考验。最令人耗费精力的是这件事情不是他单打独斗就可以的，还需要组建团队、管理和打磨团队。

组建团队并不困难，困难的是管理和打磨团队，因为你需要把整个团队捏合在一起，才能发挥团队的最大作用。张黎说投资这份工作，坦率说是一个非常考验专业性和信任的事儿。很多企业在初创的时候都很团结，一旦牵扯到利益，马上就会出现团队不和谐的情况。为了避免这些情况的出现，张黎在企业中提出企业需要有公开透明的环境，团队成员之间的相互信任是公开透明的前提。其次，是要互相尊重对方的专业。有利益冲突的时候，大家能敞开心扉去谈论如何解决，逐步构建团队之间的彼此信任。

让一个投资人去管理人，难度大于投资本身。因为投资这个行业，相对来说比较扁平，无论是成功还是失败，回头总结的时候，一目了然。但管理团队不是。

即便事后说起来云淡风轻，但毕竟是10亿的基金要保证业绩的投出去，说不难是假的。为了手头的9个项目，以及10亿基金能够有效运营，张黎几乎付出了全部心血去完成这些项目。多年的投资生涯，让张黎明白做为一名杰出的投资人，必须要注重自身综合能力的培养。张黎说你想要去投资一个行业，你得懂这个行业，要去研究这个行业，做自己擅长做的事儿。然后找一个靠谱的圈子去构建你的人脉网络。

小结

张黎擅长分析行业趋势，从技术到市场，到商业可行性、市场潜力，张黎都亲自操刀。那些具有深度的判断和预测，是张黎玩转投资的法宝。如今的张黎，早就在创业投资的科技板块圈子和华南创业投资圈中有了自己良好的信誉和影响力。

谈起投资经来，张黎头头是道：投纯技术型企业，一定要关注创业者是否懂市场，另外是关注他怎么管理人；投草根型企业，一定要关注草根创业者的视野和格局。有些企业，只需要扶上马送一程，就应该抽身撤出了。

做投资这么多年，张黎很享受这份工作。他说这份工作让他接触到很多高水准的创业者，他享受跟这些人相处的过程，也学到了很多自己不曾涉猎的知识。