10月银行理财收益跌至17个月新低 发行量大幅萎缩

　　10月银行理财市场概况

　　融360监测的数据显示，10月份银行理财产品发行量共9330款，较9月份减少了1122款，年内月发行量首次在1万款以下;平均预期年化收益率为4.48%，较9月份下降了0.1个百分点，创年内最低水平;平均期限为171天，较9月份缩短了8天。

　　一、发行量下降10.73%

　　10月份理财产品发行量共9330款，较9月份减少了1122款，环比下降10.73%，同时这也是今年以来月发行量首次降至1万款以下。

　　10月份理财产品发行量下降主要有两方面的因素：

　　一是银行在节假日通常不发售新的理财产品，所以受国庆长假影响，10月份发行量往往都会有较大程度的下降;

　　二是受资管新规和理财新规影响，银行理财面临重大改革，产品发行受限，所以10月份发行量甚至要低于2月份。

　　根据资管新规，保本理财、90天内封闭式理财要逐渐压缩，结构性产品要具备衍生产品交易资格，非标投资受限，产品向净值化转型，而这些都会导致理财产品发行增速放缓甚至下滑。

　　今后净值型产品的发行比例要逐渐上升，虽然短期来看并不明显，但2019-2020年会有比较明显的转变，而净值型产品的存续期往往很长，今后银行不会像现在一样每周都发售新的封闭式产品，这就会导致理财产品数量下降。

　　不过要注意的是，理财数量和规模不是一回事，比如开放式产品是滚动发售，产品只有1款，但不断有新的投资者加入，规模还是会增长。所以，理财数量会下降，但理财规模未必会下降。

　　二、收益率创17个月新低

　　10月份理财产品平均预期年化收益率为4.48%，较9月份下降了0.1个百分点，连续八个月下跌，为年内最低水平，同时也创下去年6月以来(近17个月)的最低水平。

　　10月份银行体系流动性保持充裕，而且也过了季末考核节点，银行理财收益率下跌在情理之中。

　　三、平均期限缩短，3个月内短期理财占比上升

　　10月份理财产品平均期限为171天，较9月份缩短了8天。从产品期限来看，3个月内产品发行量为2040款，平均预期收益率为4.34%，3-6个月产品3710款，平均预期收益率为4.48%，6-12个月产品3156款，平均预期收益率为4.55%，12个月以上产品338款，平均预期收益率为4.75%。

　　3个月内短期产品占比为22.07%，较9月份上升了0.92个百分点，连续两个月上升，并且是近四个月首次升至22%以上。

　　根据去年11月发布的资管新规意见稿，90天内封闭式理财要逐渐退出市场，今年上半年银行3个月内短期产品的发行比例明显下降，不过下半年以来这种势头暂停，7月份以来3个月内封闭式产品的发行比例相对稳定。不过今后的趋势仍然是要继续下降的。

　　四、保本理财占比持续下降

　　从产品收益类型来看，10月份保证收益类产品发行量586款，平均预期收益率为4%，保本浮动收益类产品1708款，平均预期收益率为3.97%，非保本浮动收益类产品6480款，平均预期收益率为4.68%，另外有556款产品未披露预期收益率。

　　保本理财产品发行量为2294款，占披露预期收益率产品的26.15%，较9月份下降了0.73个百分点，自年初以来持续下降，达到近年来的最低水平，预计11月份保本理财发行比例将继续萎缩。

　　五、结构性存款发行量继续下降

　　据融360不完全统计(部分地方性银行信息披露不全)，10月份结构性存款发行量共295款，较9月份减少了47款，环比下降15.93%。结构性存款平均预期最高收益率为3.86%，与9月份持平，其中人民币结构性存款平均预期最高收益率为4.05%，较9月份上升了0.03个百分点。

　　根据央行公布的数据，9月份结构性存款规模为101241.85亿元，较8月份增长了1059.81亿元，环比增长1.06%。受监管影响，近两个月很多地方性银行及民营银行纷纷下架了结构性存款，导致产品数量下降，但对于具备衍生产品交易资格的银行来说，结构性存款仍然为揽储的好工具。

　　六、美元理财收益率下降

　　从不同币种理财产品来看，10月份人民币产品发行量为9156款，平均预期收益率为4.52%，美元理财产品146款，平均预期收益率为2.60%，澳元理财产品12款，平均预期收益率为1.84%，英镑理财产品6款，平均预期收益率为0.50%，港元理财产品6款，平均预期收益率为1.27%，欧元理财产品2款，平均预期收益率为0.45%，澳门元理财产品2款，平均预期收益率为2.20%。

　　美元理财产品收益率较上个月下降了0.11个百分点，不过并非趋势性下跌，美联储接下来仍然会展开加息计划，美元理财产品收益率仍然看涨。

　　七、225款产品未达到预期最高收益率

　　10月份到期的理财产品共12198款，披露到期收益率的产品有5890款，其中结构性产品907款，非结构性产品4983款，225款未达到预期最高收益率，收益未达标比为3.82%，其中结构性存款206款，非结构性产品19款。结构性产品未达到预期最高收益率的比例为22.71%，非结构性产品未达到预期最高收益率的比例为0.38%。

　　由此可见，结构性产品的到期收益率存在较大的不确定性。有投资者会存在这种想法，结构性理财产品的收益率有时很高，比如10%以上，但是达不到的概率只有20%多，那我是不是该赌一把?

　　实际上并非如此，结构性产品的预期最高收益率越高、达不到的概率就越低，尤其是那种高达8%甚至10%以上的结构性理财。不过像结构性存款这种预期最高收益率本来就不是很高，比如4%左右，达到的概率就会比较高。

　　结论就是，保守型投资者可以购买结构性存款，但是没搞懂收益规则之前最好不要碰结构性理财。

　　八、净值型理财新增213款

　　10月份净值型理财产品新增213款，较9月份增加了38款，整体来看，今年净值型理财产品的发行量呈缓慢增长趋势。

　　上面说的是新增的净值型理财产品，而净值型理财的存续期比较长，比如5年、10年、20年，所以说净值型理财产品的存续量是在不断增长的，目前市场上有数千款。受资管新规影响，2019-2020年，净值型理财将会迎来爆发式增长。

　　九、市场展望

　　11月市场资金面仍然较为宽松，银行也还没到季末考核时期，银行理财收益率大概率会继续走低。

　　10月19日银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》，多方面放宽，包括首次购买理财不强制到线下网点面签，公募理财产品可直接投资股票，非标投资要求放松等，有望推动银行加速成立理财子公司。

　　对于投资者来说，虽然购买银行理财更加便捷，也有可能博取更高的收益率，但风险也同时在增加，这也就意味着今后购买银行理财要更加谨慎了。