研发费占营收比例超10% 这7公司高成长性已经凸显

9月7日，中国软件、北方华创等多只来自芯片、5G、国产软件等科技板块的个股集体出现闪崩，市值合计蒸发约521亿元。事实上，中兴事件爆发使国内科技股的技术“软肋”被一招击中，不过，这也在一定程度上激励国内科技股加强自主技术创新。值得一提的是，研发投入是公司创新的基本保障，如今半年报披露已收官，上市公司2018年上半年研发投入情况纷纷浮出水面，那么，备受关注的科技股最新的研发投入情况如何呢？

近8成科技股上半年研发投入增加

wind统计数据显示，截至目前，沪深两市中芯片、5G、国产软件、人工智能等科技板块的核心科技类上市公司约222只（剔除重复个股以及今年新上市个股）。科技股2018年上半年整体研发呈增长态势，合计投入研发费用428.23亿元，较去年同期同比增长14.88%。其中，175家今年上半年研发费用同比实现上涨，占比78.83%。

从研发费用来看，中兴通讯、京东方A、海康威视、紫光股份、烽火通信、三六零6家今年上半年研发费用均超过10亿元，分别为50.61亿元、36.45亿元、19.13亿元、15.81亿元、11.37亿元和11.08亿元；大华股份、歌尔股份、科大讯飞、隆基股份、浪潮信息等71家今年上半年研发费用均超1亿元。此外，晶盛机电、美亚柏科、海特高新、科大智能、兆易创新等130家上半年研发费用均超千万。

为了更直观地了解科技股今年上半年研发费用的情况，本报记者将上半年研发费用、营收均低于1亿元的上市公司删除，最后挑选出77家研发费用、营收均超1亿元的公司行重点分析。值得一提的是，上述77家公司市值均超百亿元，自身综合实力较强，在科技企业中具有一定的代表性。

从增速来看，上述77家上市公司中，67家同比保持增长，占比87.01%。其中，增速最快的是中际旭创。中际旭创今年上半年共投入研发费用1.65亿元，相较于去年的282.11万元同比增5736.76%。值得一提的是，中际旭创今年上半年研发费用大幅增长离不开公司业绩的支撑，公司今年在电机绕组装备制造业务、高端光模块设备制造业务的双主业驱动下，经营业绩取得稳步增长，实现净利润3.17亿元，同比增7884.94%。

领益智造、信维通信、杰赛科技等7家公司今年上半年研发费用增速亦比较靠前，同比均实现翻番；此外，浪潮信息、航天信息、东方国信、隆基股份等10家公司今年上半年研发费用同比增速均超50%。

龙头企业研且增发投入力度强速较快

值得一提的是，不少龙头企业的研发投入力度不仅较大而且增速也较快。

最典型的便是三六零。成功借壳江南嘉捷回归A股之后，三六零亦在加码研发投入，今年上半年共计研发费用11.08亿元，较上年同期的5402.56万元增长1950.07%。虽然由于借壳、重组等因素可能导致其研发费用激增，不过，高额的研发费用也给三六零带来了诸多成果，截至2018年6月末，三六零授权专利总量超3200件，其中发明授权总量超2500件，这无疑帮助三六零形成了专利和技术壁垒。

海康威视亦继续加大研发投入。2018年上半年，面对复杂的国内外形势，海康威视投入19.13亿元用于研发，同比增长31.48%，去年同期研发费用为14.55亿元。持续的研发投入也带来了丰硕的成果，截止目前，海康威视累计拥有专利超1959件；同时，业绩也保持持续增长，今年上半年实现净利润41.47亿元，同比增长26%。

此外，科大讯飞、中科曙光、航天信息、浪潮信息、通富微电、太极实业、隆基股份等龙头个股今年上半年均持续加大研发投入，研发费用同比增速均超40%；亨通光电、京东方A、华宇软件、蓝盾股份等个股今年上半年研发费用同比增速均在20%以上。

不过，值得一提的是，在研发费用超亿元的77家公司中，虽然八成以上公司研发费用同比均呈增长态势，但是，也仍有完美世界、海格通信、卫士通、中国软件等10家公司研发费用呈下滑趋势，*ST大唐、东华软件2家公司上半年研发费用降幅更是在50%以上。

其中，尤其显眼的是中兴通讯。wind统计数据显示，2018年上半年，中兴通讯虽然以50.61亿元居上述科技股研发费用首位，但是相对于去年同期的66.77亿元，降幅高达24.2%。不过，这主要与公司受到制裁而影响了业绩有关，今年上半年，中兴通讯实现营收394.34亿元，同比下滑26.99%，净利润亏损78.24亿元，而去年同期净利润为22.93亿元。

近期在二级市场关注度较高的中国软件也赫然在列。wind统计数据显示，中国软件今年上半年研发费用共计4.81亿元，同比下降8.61%。值得一提的是，从近几年财报来看，中国软件同期的研发费用变化不大，2016年、2017年中期研发费用分别为4.48亿元、5.26亿元。

近2成研发费用占营收比超20%

事实上，研发费用占营收的比重被看做是一个公司研发投入的强度，一般认为，研发费用占比越高的公司，对研发越重视，因此，研发费用占营收的比重更受投资者关注。

从研发投入强度来看，上述77家公司中，今年上半年研发费用占营收比例超过20%的公司有14家，占比18.18%；超过10%的有21家，占比27.28%。

其中，四维图新今年上半年研发投入强度最大。wind统计数据显示，四维图新今年上半年研发费用为4.58亿元，较上年同期增长19.82%；同时，公司上半年实现营收约9.9亿元，研发费用占营收比例高达46.3%，可谓是大手笔进行研发投入。

上半年研发费用占营收比超40%的还有恒生电子。据了解，恒生电子今年上半年研发费用为5.65亿元，营收为13.61亿元，研发费用占营收的比例为41.51%。

此外，启明星辰、绿盟科技、同花顺、东方国信、广联达等个股研发费用占营收比例亦比较靠前，均超过30%；北方华创、科大讯飞、卫宁健康、汇顶科技、紫光国微等个股今年上半年研发费用占营收比例均在20%以上。

7家公司高成长性已经凸显

进一步统计发现，上述77家上市公司中，今年上半年研发费用占营收比例超过10%的公司的高成长性已经凸显出来。wind统计数据显示，汇顶科技、科大讯飞、金证股份、瑞斯康达、东方网力、卫宁健康等7家公司今年上半年净利润均实现翻番。

汇顶科技今年上半年净利润增幅最高。wind统计数据显示，汇顶科技今年上半年研发费用为3.33亿元，占营收比例约24%，而在高研发投入的加持下，公司上半年实现净利润7545.22万元，同比增长4365.17%。科大讯飞、金证股份依次位列其后，上半年分别实现净利润1.24亿元、7420.52万元，同比分别增长293.91%、265.25%。

值得一提的是，研发费用占营收比例较高的公司未来成长性亦后劲十足。wind统计数据显示，截至目前，上述77家公司中，21家已经发布了2018年三季报业绩预告，有16家报告期内业绩预喜。

其中，全志科技、海能达、北方华创、荣之联4家公司今年三季度净利润增幅有望实现翻番；科大讯飞、星网锐捷、海格通信、紫光国微4家公司均预计2018年三季度净利润同比增幅超50%；久其软件、启明星辰、广联达、四维图新等公司预计今年三季度净利增幅在30%以上。

关注研发持续投入的优质公司

加大研发投入，这不仅是上市公司进行创新的基本保障，同时也是其巩固行业地位的重要支撑。那么，在目前资金追捧科技股大方向未变的情况下，投资者该如何选择真正具有潜力的科技股呢？

“在国家经济面临转型升级、政府鼓励企业自主创新、推进中国制造2025、贸易纠纷等内外因素共同刺激下，上市公司自主创新尤其是技术创新显得尤为重要，同时也会激励公司加大研发力度，以提高自身技术壁垒和竞争实力。”广发证券江北嘴营业部投资顾问钱霞接受本报记者采访时表示。

同时，钱霞提醒到，虽然会有更多的上市公司将更加重视和加大研发投入，不过，投资者在选择科技潜力股时，不能只关注研发投入的多寡，因为研发投入金额多的公司不一定优质，而应该关注该公司近几年的研发投入金额、研发投入增幅的持续性以及研发投入占公司营收的比例，最好选择研发投入力度较大、持续性强、占营收比例较高且具有业绩支撑的优质公司。