万达的肉那么好吃吗？融创你怕不怕债主上门睡午觉？

        投资观察界7月11日讯（记者 吴翠娥）近期，大家集体为两个男人懵逼了。

中国首富王健林与融创中国主席孙宏斌联手搞了一个世纪大交易，价值632亿元！王健林，卖了。孙宏斌，买了。

两块钱的水谈成的600亿生意

7月10日上午，万达商业、融创中国联合发布公告：融创中国拟以295.75亿元从万达商业手中收购13个万达文旅城的项目股权，并拟作价335.95亿元收购万达旗下的76个酒店，合计交易总额达631.7亿元。受这一消息影响，万达商业控股的港股万达酒店发展当日一度大涨150%，收盘涨46%。

此次并购立即引起广泛的社会影响，就目前来看，华润怡宝是此次商谈的最大赢家。

数据显示，融创中国去年年末的负债率高达121%，日前融创中国停牌前的市值仅值577亿港元，融创能否消化630多亿元人民币的并购还存在诸多未知数。

半年前，王健林称“牛皮不是吹的，万达将用事实说话，未来5年内万达城实现到访游客两亿人次，收入1000亿元，成为世界最大的旅游企业。”现如今，豪言犹在耳，万达却突然出售核心资产。

如此大手笔甩卖万达产业，对该公司正在推进的A股IPO进程有何影响？而毫无预兆的变局，背后是否有更大的隐情，融创你想明白了吗？

根据双方公告披露，此次交易涉及万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目等13个文化旅游城项目股权及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店。经双方协商，于2017年7月10日签订上述项目转让协议。

具体来看，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述13个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款；与此同时，融创房地产集团以335.95亿元，收购前述76个酒店。双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。

根据双方协商，买卖双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”，包括：品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。

酒店方面在短期内也保持“不变”：交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。 双方公告中的最后，还有一项看似简单却空间无限的条款：双方同意在电影等多个领域全面战略合作。

王健林你还我“围剿迪士尼”梦想

在很多分析人士看来，万达此次出售更像是一个突然的决定。支撑这一判断的理由之一是，在过去半个月里，王健林还高调出席了两场万达文化旅游城的活动———6月29日哈尔滨万达城开业，以及7月9日万达贵州丹寨小镇扶贫启动。2017年1月14日，王健林在万达集团2016年工作报告中明确指出要加大旅游投资，计划到2025年全球开业25个“万达城”。

“5年时间，万达城收入1000亿”言犹在耳，仅仅半年，王健林就忘记了自己的小目标，将万达城和万达旗下酒店一起打包卖了，让诸多人士疑窦丛生。

大多数人都没想到，围剿迪士尼的计划就这么被首富出手了。不过，也有王健林没有想到的事情——上海迪士尼开业后第一年就交了份漂亮成绩。

小编想知道王总你说的话还算数吗？你的梦想呢？说好的一起干翻迪士尼呢？小编刚买了游乐场的票你就打包给融创了，请问你的梦想是一起打包的吗？

按照王健林7月10日上午接受媒体采访时的说法，“这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”

600多亿全部用于还贷，以万达的开发体量来看，即使有上千亿的贷款也实属正常，更何况公开资料显示，截至今年一季度末，万达商业目前负债率约为70%，处于行业平均水准。

虽然搞不懂王健林为何要出售万达，但是在这里还是要心疼王思聪三秒钟。

虽然思聪还是可以一如既往的骂万达酒店，但是他再也不能加“自己家开的”这几个字随意装*了。

万达地产被卖了，王健林没有带着小姨子跑，也没有欠下3.5个亿，他拐走了600多亿，以及我们干翻迪士尼的梦想……

融创会不会被万达这块肉撑死？

目前，融创中国已经重新建立了投资界的秩序。

近几年来，孙宏斌以“狙击者”的姿态多次参与行业内的重大并购，“买买买”的节奏完全停不下来。

继绿城、佳兆业、雨润等几宗重量级并购未遂之后，孙宏斌并未气馁，仅2017年以来，融创就投资了链家、乐视、天津星耀、华城富丽、大连润德乾城。

让人不解的是，融创之前经营的产业都没有重资产，因为不善于经营，融创连自己项目里的商办部分都取消了。

所以吃瓜群众们都很惊呆了，融创公司内部目前根本没有酒店经营或相关的资产管理团队，却一举拿下万达76个酒店，如何经营是个大问题。

相关人士分析称，融创真正看中的，实际上是万达的文旅项目。此前在入股乐视后的投资者会议上，孙宏斌曾明确表达了对乐视土地资源的看好，并承认将来有可能参与乐视的汽车小镇等地产生态项目。

作为高周转的爱好者，孙宏斌历来不喜欢酒店资产，因此有业内人士推测，一揽子收购万达旗下酒店是融创接盘万达文旅资产的必要条件，类似“搭售”。

值得注意的是，目前融创的净资产不足400亿元，此次交易金额已超过公司净资产，占到了2016年底总资产2932亿元的21.5%，构成了重大资产交易。

孙宏斌和他的融创在上述标的资产出现危机时均曾精准出击，尽管得手者少，但其“乘火打劫”的公司最后都陷入困局。

融创想一口吃成大胖子，消化系统的能力还有待提高。

不疯魔不成活

据不完全统计，2017年上半年达成的上述几宗交易，融创共斥资约964亿元，加上2016年的收购交易中有一部分还会在2017年进行交割，如此天量资金，融创中国如何周转？

根据融创中国2016年年报显示，截至2016年末，融创中国的账面现金近700亿元。根据公司月度销售数据统计，今年上半年公司销售金额为1118.4亿元，其中权益合约销售金额770.6亿元。

而据有关媒体报道，孙宏斌针对此次与万达的交易表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截至2017年6月30日，公司账上还有900多亿元现金。

与账上近千亿现金相比，融创中国的负债更为庞大。截至去年底，融创中国总负债2577.72亿。借贷总额方面，融创中国从2015年的417.99亿，增加到2016年底的1128.44亿。

从表面来看，融创中国此番收购万达商业的文旅项目，按照净资产来定价，十分划算。但值得关注的是，上述这些文旅项目大多处于初期状态，后期还需大量投入。由于这些项目将成为融创中国的并表范围，该公司长期负债结构如何演绎非常值得持续跟踪。

不疯魔不成活，融创的大手笔可能开拓出新世纪，但是乐视的教训还未下线。

最后，衷心希望没人去融创睡午觉。朋友，你怎么看？