报告：CVC有助于引导企业将资金脱虚向实

??“CVC的推出，最大的好处就在于引导企业将资金脱虚向实，用最小的成本培育新的赢利点。”清华五道口金融学院院长助理、创业金融与经济增长研究中心主任田轩在《2017中国CVC行业发展报告》发布会上表示。

??那么，CVC到底是什么？它与传统风险投资究竟有什么区别？未来发展前景又如何？

??什么是CVC？

??田轩表示，企业风险投资CVC是一种崭新的创投组织形式。主要指非金融类企业设立的风险投资基金，也可称之为风险投资部、战略投资部，企业通过该机构直接进行风险投资。

??一般而言，企业设立CVC的动机或目标主要包括：获取新技术、尝试新的商业模式、财务回报、贯彻企业当前战略、构建商业生态、获取商业期权等。其中，CVC的创新信息获取可能是最重要的目标，作为一种公司战略，通过获取最新的创新信息，来保证母公司在创新领域的掌控力。

??通过CVC投资，企业可以在上下游的产业链或者新行业中寻找并投资小微企业、创业企业，待其发展起来后，并入到上市公司或者背后的母公司，实现产业链上下游的布局或者新行业的战略性规划。

??此外，田轩还强调，目前很多企业闲置资金无法有效利用，上市公司用闲置资金购买理财的规模不断攀升，资金在金融内部无效循环。CVC的推出，最大的好处就在于引导企业将资金脱虚向实，用最小的成本培育新的赢利点。

??与传统风投有啥区别？

??那么，相较于传统意义上的风险投资，CVC究竟有何不同？田轩表示，传统意义上的风险投资又被称为IVC，其组织形式的核心是一个私募股权基金，由普通合伙人管理并收取管理费和管理分红，通常是2%的管理费加20%的管理分红。

??田轩指出，尽管CVC与IVC均是通过投资来换取股权，希望未来能够拿到资本收益，但二者最大的区别在于资金端。CVC的资金来源于背后主营业务非金融产业。并且，CVC优先考虑的是企业的战略目标，IVC则是以财务回报为目的。

??田轩分析称，由于CVC的资金主要来源于背后的母公司，CVC的存续期相对较长。“对于CVC而言，只要背后的母公司在，就可以持续地给小微企业进行投资。投资期限较长，可以让创业者、研发人员能够不断地进行试错，激励企业创新。”

??田轩表示，“CVC投资的企业创新的水平会更好，它的成功退出的概率会更高。如果它要是IPO上市的话，和IVC比，CVC支持的企业估值会更高，这个是它的优势。”

??不过，田轩也指出了CVC的劣势所在，他认为，CVC必须要服务于背后母公司的战略布局，独立性相对较差，且被投企业可能会对母公司造成威胁。

??发展现状如何？

??田轩表示，经过20多年的发展，我国的CVC目前已经初具规模，但总体还是落后于美国、欧洲和印度这些国家，未来还有很大的发展空间。

??《2017中国CVC行业发展报告》显示，相对于IVC，国内CVC起步较晚，从投资频次来看，国内仍是IVC占据主导，截至2016年，CVC投资数量占IVC投资数量的1/5。虽然投资频次低于IVC，但CVC的投资总额却在逼近IVC，2016年国内CVC和IVC的投资额均超过700亿元，二者投资额相差无几。

??从投资的分布来看，当前我国CVC投资更多集中于沿海的发达城市，且投资多是处于早期（种子期、初创期）的创业公司。

??具体从行业来看，由于投资标的数量有限且风险管理工具不完善，国内大部分CVC仍然将投资标的重点锁定在所属公司的主营业务。如腾讯组建的CVC主要将风险资金注入到旗下的游戏产业和文化娱乐产业。

??当然，也有部分企业投资标的是所属公司当前阶段发展受到瓶颈、渴望通过CVC突破窘境的非主营业务，或者是未来扩张意欲涉足的项目和产业。如百度选择文化娱乐产业，京东在硬件领域投资最多，中国平安投资医疗健康领域等。