吴琼：做科技类投资要深入发现行业微小变化

鼎翔资本合伙人 吴琼先生

以往的任何一次风口，在热浪退去之后，还剩什么？这也就是本篇文章的由来。吴琼说，他们会等着风口过去，看看有哪些机会，运气好的话能捡到大珍珠。作为一家新兴机构，他们发现科技类的投资，传统VC不容易走出来，怎么玩得转，他们找到了一条路。本期小编诚意推荐，鼎翔资本吴琼的投资观。

不走寻常VC路

我们的Slogan叫发现科技的价值，我们不会盲目的追求基金规模。目前我们两个管理合伙人，都在一线工作，设定团队在10个人以内，管理的规模不超过10亿。

我们是创业型的基金，是一个新基金，在做鼎翔之前我们接触过很多VC。对比分析，得出结论，做智能硬件或者科技类的基金，按照传统VC模式不一定很快能够出来。

传统的VC是一个树状管理机构，合伙人加总监加投资经理，有它固定的模式，一旦固化，基金的成长路径是比较清晰的。按照募投管退每一期，然后下一期，基金如果投资回报或者业绩好一点的话，慢慢积累，逐渐壮大。但在一些新的机会上他们往往后知后觉，没法在第一时间抓住。

大基金的决策者比较难参与一线发现项目、筛项目。不管一级市场，二级市场，信息不对称都是影响投资决策的核心因素。如果只靠投资经理、总监汇集成尽调报告，很多信息都被过滤掉了。

大的基金，规模越大，管理费越多，活得越滋润。我们希望把核心的精力用在研究和总结上，把投资的重心落在真正关注的企业上，让企业之间形成连带效应。我们已经投了20家公司了，投前投后的事情非常多，我们希望在成长中有收获，「营养不良」不是我们想要的结果，所以节奏对我们来说很重要。

狂热退去，VR的机会

我们现在也有意的把智能硬件、科技互联网和消费升级做成类似于垂直基金、专项基金这样的方向，比如人工智能和机器人，VR、AR我们可能会做专项基金。这些专项基金对我们来说比较有利，可以在专项基金的模式下去跟媒体、孵化器、平台、甚至上市公司合作，这样的话就可以做成一个生态。这个生态如果做得好，一定是「1+12」。

我们的投资策略很清晰，只投跟消费级市场结合的应用技术，不会投基础技术。我们看VR还是挺密集的，大多数人没有把基础方向或者深层次的东西想明白。不管是创业，还是投资，很多人只是看到了现象，不看技术发展的规律，不懂用户需求的本质。

在2015年，尤其到2016年，市场的热度远远超过我们的预期，资本对VR蜂拥，估值被抬高，市场不冷静。很少有沉下心来踏实去做的，大多数投资都被忽悠，很多创业公司都是被「风口」吹起来的。

2016年很多基金押在VR上，到最后基本上都亏损了。好多人会说VR不行了，这些声音以及市场的不理性会打乱我们原来的计划。

我们没有能力去影响市场，但我们可以等。我们就等潮水退去，狂热下去之后，看留在沙滩上的哪些还有价值，说不定能捡到大珍珠。

我们比较有耐心去打磨产品，VR主要应用在视听和游戏的沉浸感体验上，它对硬件的要求比较高，这需要整个行业的发展和协同。相对来说视频内容的发展基础会好一些，所以我们投资了一个做编解码压缩技术解决方案的公司。以前大多数的VR视频内容没有起来是因为市场的装机量不够，体验不好，体验不好就是因为手机屏幕很差。

我们判断今年年底或明年初VR在视频内容上会得到核心的发展，有两个原因：第一，移动头盔的价格已经到了消费级，且成像和体验感都很好；第二，在今年底到明年初，国内主流手机品牌的屏幕会迭代到2K，这解决了移动VR播放端的问题。

投资要顺其自然

我们不怕错过任何一个项目，不患得患失对投资人来说很重要。你没投进就想不择手段挤进去我觉得这没必要，就算挤进了某个明星项目也不代表以后就一定会成。

投资要随缘，要志同道合，一切顺其自然。对于创业者来说，如果投资者认你，你也认他，到最后一定能合作。我们习惯把「投后」做到「投前」，这是我们表达诚意和态度的一种方式，就算一开始没有机会，前面做了那么多，我相信，创业者还是会感恩的，最后总会给留一个适合的额度。

我们投资一家企业，是基于共同的价值观，对技术的理解和判断是一致的，同时他也认同我们的专业性。

早期的创业团队，尤其是技术类的，如果可以依靠平台，创业的成功率会更大一些。我们会通过了解这个团队特点、优势，帮他们去寻找和大平台的合作、对接，把他接入到大平台的开发者里，比如小米、联想或者京东等等。对硬件来说，「平台创业」很现实也很重要，单打独斗风险很大。

实际上我们很多投资策略和模式都受小米生态链的影响。小米在消费级和硬件平台上是国内最成熟的，也是最有潜力的，我们很幸运能和小米生态链一起成长，也学到了很多。

小米在手环、消费电子这些消费级硬件上，无论是用户、品牌、供应链整合能力、渠道都是非常非常强的。如果可以和这样的平台合作，对硬件创业公司早期成长帮助会非常大。

把创业者当兄弟

我们想法很简单，跟创业者一起把技术的价值放大到最大。我们不能每天陪着创业者，但我们会非常高频次的碰面，比如演示Demo的时候，我们一定会参与，去跟平台交流，这样我们才知道平台的反应是什么，需要解决的问题是什么。

创业者会特别专注他的专业，把技术的东西讲得清楚明白，但相对缺乏察言观色的能力。投资人对这个东西是很敏感的，平台给你一个回馈，有时候会有「弦外之音」，我们在现场，补一句话可能就把事儿挑明了。这对创业者后期的工作是有很大影响的。

我们也没那么强势，和创业者始终是朋友或者兄弟。大多时候他们有一个好的进展也会第一时间分享给我们，我们之间的信任程度已经远远超过保密协议的阶段了。

在技术上我们提的建议少，其他方面可能我们会积极的沟通，人是有定式的，有时候创业者可能某个方面想得少，或者没想到，我们会去聊一下，尽量做的圆满。

跟创业者推心置腹的聊，并且真心实意帮他，基本上创业者对你的认可度就会很高。强势把自己的观点灌输给创业者，这种投资人我觉得是不聪明的。很多投资人都说帮忙不添乱，但是做到的很少。投资人都希望把所谓成功经验强加给创业者。但我没这个心态，我们始终是学习和陪伴的态度，我们有可能跟创业者一起讨论的过程中把我们的观点想法说出来：不会异想天开的「抖机灵」。

一个事做成了，有天时、地利、人和的优势，很多时候都是多方的努力，不是仅仅靠投资方去影响的，那样的话就变成了投资人主导了，创业者就变成给投资人打工了。如果创业者没有独立思考和主动学习的能力，总被投资人牵着走，我们的投资就会比较谨慎了。

做行业里的创新案例

我在鼎翔做的第一个项目就是投资纯米科技，到现在来讲，这个公司也是我合作和参与最深度的。

在厨房电器领域，中国估值或者市值上百亿的公司不下十家，美的两千多亿、苏泊尔、九阳都是上百亿，但这些公司在品牌和产品上有真正做到像飞利浦、松下那样成熟的吗？我觉得还没有。

中国电器行业在线下渠道和生产制造上已经非常成熟了，但在智能化和O2O方向上还有很大空间。在新商业模式上，是有很大机会的。

如果我们能帮助纯米把智能厨电，食材、内容这种新的商业模式构建好的话，光这一个事儿再做个十年，对我来说都是很有成就感，也愿意花时间精力的事儿。

以投资为基础的事儿该做的还是会做好，这是我的主业。但基础之外，我也愿意做些有创造力的事情。不是每一家公司都能够改变世界，但改变一个行业或提升用户的生活方式也是很有价值的。创新案例我觉得这是中国商业环境里比较缺的，我可能愿意支持更多的公司做这样的事儿。

至于投资回报是10倍、100倍，还是1000倍，有人很追求这个，但我觉得投资是发现价值、放大价值，至于投资回报也是自然发生的结果。

记者眼：如此执着！

采访吴琼之前，我非常好奇VR热之后，被浪淘下来的人是怎么玩的。作为鼎翔的领头人，他当然熟谙资本趋热的特征，那他为什么还要执着于此呢？

聊天过程发现他缜密，思路清晰。不做市场的领头羊，要做两栖动物，可以上岸探索，遇到危险也可以在海里蓄能。

做投资他有一股义气，比如做了很多前期工作，一直跟着一个企业，到融资的时候，这家企业可能没给他们额度，他觉得也没什么。没啥错过不错过的，这事儿顺气自然。

熬过一阵子艰难之后，终于等到了VR的机会，下半年可能会有爆发吧。为钱吗，也不尽然，名和利也不足以让他驱动，大概是一种改变行业的决心。

最好的婚姻是陪你慢慢变老，最好的投资是一直和企业成长，这是他乐意做的。

原来，机会一直都在，各有玩法。