泓德基金：节后第一周A股市场迎“开门红”

春节后第一周全球权益市场均表现亮眼。泓德基金介绍，海外市场受到英伟达为代表的芯片股提振，叠加欧元区经济出现复苏迹象，美股、欧股、日股等主要股市表现均较好。其中法国CAC40、日经225指数均创历史新高，标普和道指则均创盘中历史新高。

国内市场来看，在市场流动性担忧消退、投资者预期明显改善下，春节后第一周，A 股市场也喜迎“开门红”，上证指数自2月6日反弹至2月23日，呈现“八连涨”，重新站上 3000 点上方。宽基来看，前期跌幅较大的中证2000反弹22.6%，前期跌幅较小的上证50和沪深300也分别上涨7.9%和9.0%；行业来看，各行业板块全部上涨，TMT和国防军工板块普遍反弹超过或是接近20%，呈现出明显的超跌反弹特征。

泓德基金指出，近期A股市场重回3000点主要受到以下三个因素的支持：1、货币政策持续宽松，2月LPR非对称降息，部分银行存款利率下调。2、1月信贷超预期投放，1月份新增信贷和社会融资规模均创下了历史同期新高，这也为市场注入了一定的流动性支持。3、资金面出现了改善，包括宽基ETF、北上资金等维度的资金都出现明显净流入。

站在当下，市场因流动性冲击导致的指数大幅波动已告一段落，泓德基金表示，随着年报和一季报披露的陆续展开，以及即将召开的全国两会，投资者的关注焦点将转向有业绩和政策支撑的行业和个股，指数层面上涨的持续性有待观察。

从债券市场看，2月18日-2月23日，春节后第一周市场呈现股债双牛的格局。泓德基金对此表示，LPR 降息带动广谱利率下行是债券走强的主要驱动因素。2月18日-2月23日十年国债活跃券累计下行 3.85bp，十年国开活跃券累计下行 4.75bp。期限利差方面，上周受资金面宽松影响，短端下行较多，利差走阔。

泓德基金指出，春节后资金面转松，目前债市期限利差从前期极度平坦化已有较大修复，长端下行空间打开，短期债市整体风险不大，月社融数据超预期，但仍需持续验证，房地产销售的转暖是关键，短期来看经济企稳回升仍需观察。

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