国债期货跌停后强势逆转 机构人士称仍存隐忧

 在央行出手调节流动性的背景下，国债期货在“探底”多日并于12月15日触及跌停后，开始强势逆转。

12月16日截至收盘，10年期国债期货主力合约T1703强势飙升，报95.860元，上涨1.30%，创下国债期货自上市以来最大涨幅；5年期国债期货主力合约TF1703报98.550元，涨幅0.90%。

一位资深投资管理人士对腾讯财经表示：“在前几日债市超跌的背景之下，16日国债期货大涨，与央行放水不无关系。”

12月16日，央行通过官方微博公布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，人民银行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元，其中6个月2070亿元、1年期1870亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。

与12月16日国债期货大涨形成对比的是，就在前一天，国债期货刚刚上演“惊魂一日”，上市以来首次出现盘中跌停。

截至12月15日收盘，10年期国债期货主力合约T1703报94.555元，下跌1.81%，同时T1706合约收跌1.99%，T1709收跌2.00%；5年期国债期货主力合约TF1703报97.595元，跌幅达1.16%，而TF1706合约和TF1709分别收跌1.20%和1.08%。

10年期的国债期货跌停限制是2%，5年期国债期货的跌停限制是1.2%。这也就意味着，12月15日收盘，10年期国债期货中T1709合约和5年期国债期货中TF1706合约纷纷跌停。

“10年期国债收益率在短短一个多月的时间里，就上升了超过0.5个百分点，冲到了3.2%以上。对于习惯于以基点（1基点等于0.01个百分点）为单位来考虑问题的债券投资者来说，这就像一个正纠结于中午是吃15块钱盒饭还是20块钱盒饭的人，发现自己丢了一部手机一样。”光大证券首席经济学家徐高表示，这次国债期货创下上市以来的首次跌停，是对本已脆弱的市场情绪的再次重创。

北京一家券商人士对腾讯财经分析称：“国债期货价格走低，意味着这段时间内收益率上行，10年期国债是经济基本面的一个重要参考指标，其收益率上行，往往意味着市场资金非常紧缺。”在他看来，此次导致此次债市下跌最直接的因素，在于银行间市场短期利率的上升。

值得注意的是，在国债期货触及跌停的前一天，债券市场的恐慌情绪就已经在蔓延。

12月14日晚间，债市曝出重磅消息：此间市场传言，华龙证券出现5亿元债券交易违约；国海证券债券团队负责人失联，廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，国海证券计划违约；此外，华夏基金旗下的货币基金爆仓，公司要赔偿6亿元。

对于这些消息，所涉及的机构纷纷出面澄清。国海证券表示正在内部调查，华龙证券发表公告称报道与事实严重不符。廊坊银行也辟谣表示与国海证券并无业务往来，华夏基金则在官微上辟谣称货币基金均运作正常。

对于债市在下挫之后出现回暖，上海一家上市券商的分析人士对腾讯财经表示：“债市15日下跌幅度太多，是对市场恐慌情绪的进一步加剧，而16日央行释放流动性平缓了市场情绪，所以债市呈现回升态势。”

尽管债市出现短暂回暖，但机构人士对于后期债市仍存在担忧。一家券商分析人士对腾讯财经表示，前几日的债市大跌，对于债券型基金几乎形成重创，虽然央行出手，基金可以暂时缓口气，但是下一次“央妈”态度无从预测，依旧应该保持谨慎。

一家资深银行人士也对腾讯财经表示，当前债市的波动，对于银行层面也会产生影响，因为这会使得银行理财产品的收益率无从保证。

随着债市暴跌，债券代持模式也也引发市场讨论。

据了解，债券代持是指在银行间市场通过不转移实质所有权的交易，而请他人代其持有债券的业务。

一家大型券商的分析人士对腾讯财经表示，债券代持的操作不透明，容易形成高杠杆，在债券市场波动的情况下，容易放大债券市场风险。