三大珠宝上市公司2015年度业绩大PK

美国的 Tiffany、香港的周大福和丹麦的 Pandora 堪称全球最知名的三大珠宝上市公司。

根据各家发布的年度报告，《华丽志》绘制了七张“PK”图，可以清晰地了解这三家珠宝巨头的业绩表现。

(注：根据各公司的财会制度，最近结束的财会年度，Tiffany 为 2015年2月初至 2016年1月底，周大福为 2015年4月初至2016年3月底，Pandora 与日历年一致。本文统一以“2015”代表最近财年，“2014”代表上一财年。)

市值：

截止本稿完成(2016年12月17日)，三家公司中总市值最高的是 Pandora(约合 128亿美元)，Tiffany 次之(99亿美元)，周大福的市值(80亿美元)排在第三。近年来全球奢侈品市场低迷，高级珠宝市场需求不振，尤其是亚太地区的表现低迷，但主打高级钻饰和银饰的 Tiffany 在经历了连续 7个季度的同店销售下滑后，终于在今年第三季度有所回升，今年以来的股价也上升了 4.6%;主打金饰的周大福则成功实现触底反弹，今年以来的股价上升了 24.9%;主打轻奢首饰的丹麦 Pandora 虽然销售表现相当强劲，但却在经历了连续四年的股价直线攀升后，由于增速放缓，导致今年以来的股价微跌 1.4%。

销售收入及经营效率：

周大福销售收入大大高于Pandora和 Tiffany，但由于主打的金饰产品受黄金原材料价格制约，总体毛利率和利润率偏低。且由于中国经济增速放缓，香港游客消费持续下滑，2015年的销售与利润相比2014年都出现了明显的下跌，净利润跌幅达到46%。

同期，由于全球奢侈品市场低迷，Tiffany的净利润同比下跌9%，销售额下跌3.4%。由于生产成本降低和商品售价的提高，毛利率略有上升。但是总体成本的增加，导致净利润率依然出现了下滑。

主打个性化轻奢首饰的 Pandora则拥有三家公司中最高的毛利率和利润率，其生产工厂设在泰国。得益于本年度新产品的大受欢迎，Pandora 表现异常出色，销售额同比增幅达到40%，

销售渠道：

周大福品牌门店的零售销售占比为 77.4%，门店总数达到 2319家，其中加盟店占比为 37.5%。

Pandora 品牌门店销售占比进一步提升，从2014年的 85.6%上升到了88.7%，本财年开设了392家品牌概念店和119家店中店，概念店的总数达到了1800家。而设于多品牌店的销售网点数量，则从2014年的6941家下降至了5795家。目前，Pandora 在全球的门店和销售网点总数达到9500个。

Tiffany 同样以零售为主，品牌门店总数 307家，线上销售占比6%。虽然与 Luxottica 集团建立了授权经营的合作关系，但是该部分业务占总销售额的比例不到1%。

存货周转效率：

由于这三家在销售渠道以及产品定位等方面的不同，其存货周转天数存在较大差异。

其中：

Pandora 的存货周转天数最短，为160天

周大福的存货周转天数为313天，比 2014年的321天微增 2.5%;

Tiffany 的存货周转天数最长，为512天，比 2014年的492天延长了4%。

销售收入的地域分布：

Tiffany 的主要销售来自于本土(美国)和亚太市场，占比分别达到了47.4%和37.6%。其中亚太地区比重相比去年的20%出现了大幅增加

周大福的销售全部来自大中华地区，目前尚未向海外扩展业务

Pandora 的主要市场为欧洲，占比达到45%。目前亚太地区占比为16%，其中澳大利亚为亚太地区最主要的市场

三家公司中，Pandora 表示将会进一步拓展销售网络，计划每年新增200到300家门店。Tiffany 开设了16家新的门店，并关闭了4家现有门店。而由于香港地区销售不佳，周大福已经决定关闭该地区的部分门店。