Gucci四季度超速增长惊瞎分析师们的眼

受益于意大利品牌Gucci 古驰的强势复兴及法国品牌Yves Saint Laurent 的持续高增长和Puma SE (PUMG.DE) 彪马集团的复苏，法国奢侈品及运动生活方式集团Kering SA (KER.PA) 开云集团2016财年录得创纪录123.849亿欧元收入，较2015年同期115.842亿欧元有6.9%的增幅，可比基础上增幅8.1%。

Gucci古驰仍为集团表现最惊喜的品牌，在2016年全球个人奢侈品市场衰退2%之下，收入逆势取得12.3%的增幅至43.783亿欧元，可比基础上较2015年同期38.980亿欧元有12.7%的增幅，显示首席执行官Marco Bizzarri 和创意总监组合Alessandro Michele 的力量仍源源不断。

四季度期内，Gucci 古驰21.4%的可比增幅令市场惊诧，不但未较三季度的17.0%降速，反有大幅提速，亦远高于财经机构Thomson Reuters I/B/E/S预期的13%增幅和奢侈品行业研究咨询投资机构No Agency预期的15%增幅。按欧元计算，Gucci 古驰四季度收入13.425亿欧元，较2015年10.997亿欧元暴涨22.1%。

年报发布后，No Agency将Gucci 古驰当前一季度的可比增幅预期由15%上调至18%，该机构创始人唐小唐表示，No Agency即将于2月底发布的首份《奢侈品行业中国消费者指数》亦显示Gucci 古驰排名最高。目前中国消费者是奢侈品行业最大客户，占比约30%，因此奢侈品中国消费者的消费指标具有极其重要指导意义。

投行Sanford C. Bernstein 分析师Mario Ortelli 在周五的报告中称赞Gucci 古驰毫无争议击败竞争对手的数据，并期望品牌能够继续在2017年，至少是头几个月延续良好增长势头，同时品牌受众由精英时尚消费群体普及至大众。No Agency 的唐小唐表示，奢侈品行业低迷让分析师对Gucci 古驰的预期普遍谨慎，从目前来看市场鲜有匹配Gucci 古驰增速的同行。

由于Gucci 古驰逐季大幅攀升的销售增幅，亦刺激集团全年营收创2012年来最大增长。

Kering SA 开云集团在财报中指，Gucci古驰全年零售业务销售除日本市场外均有超过10%的增幅，主要受益于品牌创意总监Alessandro Michele 全新设计概念产品的强劲需求，尤其是下半年更为明显，四季度品牌零售渠道销售暴增28.2%，即使在品牌拒绝促销的情况下，手袋、鞋履、成衣三大类别销售具有高速增长。截止2016年Gucci古驰零售收入增幅14.8%，而在线业务亦有19.0%的增幅，份额较小的批发业务销售按年增长5.7%。

受益于销售强劲推动和保持全价销售，Gucci古驰全年来自持续经营业务营业利润亦录得三年来首次增长，且涨幅高达21.7%至12.563亿欧元，2015年同期为10.323亿欧元。Gucci 古驰利润占集团奢侈品部门19.360亿欧元来自持续经营业务营业利润的64.8%，占集团比例同样高达66.6%。由于占盈利比例超半数的Gucci 古驰强势复苏，亦推动2016年Kering SA 开云集团整体来自持续经营业务营业利润有14.5%的双位数涨幅，2015年同期为16.467亿欧元，奢侈品分部2016年来自持续经营业务营业利润同样有13.3%的双位数涨幅，上年同期为17.080亿欧元，营业利润率15.2%同比大幅提升100个基点。

除Gucci 古驰外，YSL 表现亦持续强劲，该品牌收入2016年首次突破10亿欧元大关即达到12.202亿欧元，亦超越过去两年持续低迷的Bottega Veneta （葆蝶家）品牌，Bottega Veneta 业务2016年仅录得11.734亿欧元收入，较2015年12.858亿欧元有8.7%的跌幅，可比跌幅更高达9.4%，而YSL 在2016年实际和可比增幅分别为25.3%和25.5%，连续6年实现20+%的涨幅。

不过，在Gucci 古驰尤强而Bottega Veneta亦有所改善的四季度，YSL 的增速放缓值得注意。该品牌在2016年更换创意总监，由Anthony Vaccarello 取代Hedi Slimane，不过前者无论是资历、知名度、客户基础尤其是明星客户基础都与后者不是一个等级，另外，伴随突破10亿大关，YSL的后续增速能否维持同样值得关注，唯相信由品牌同名创始人创立的品牌历久弥新，在奢侈品行业仍极具号召力和声明，因为昨日于Kering SA 开云集团前一天发布财报的L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团亦宣布8年收购的Yves Saint Laurent Beauté 在2016年突破10亿欧元大关。

急需扭转局面的Bottega Veneta 在2016年10月任命Hugo Boss AG (BOSS.DE) 德国雨果博斯集团前首席执行官Claus-Dietrich Lahrs 为品牌CEO，试图利用后者的资深经历做出变革，不过Claus-Dietrich Lahrs 同样是因为Hugo Boss AG 雨果博斯集团业绩低迷引咎离职。

受YSL和Gucci 古驰推动，2016年四季度及全年，Kering SA 开云集团奢侈品部门收入分别录得11.8%和7.7%的增幅至24.766亿欧元和84.694亿欧元，可比基础上增幅11.3%和7.8%。

不过，奢侈品部门旗下包括Alexander McQueen, Balenciaga, Brioni, Christopher Kane, Stella McCartney 和Tomas Maier 六大品牌的新兴品牌部门持续低迷，2016年9月该部门CEO Grita Loebsack离职，上任仅一年时间，市场认为在Gucci 古驰复苏过程中，集团未有全力估计该较小部门。2016年，Kering SA 开云集团新兴奢侈品部门录得16.975亿欧元收入，较2015年17.079亿欧元有0.6%的跌幅，可比基础上跌幅0.3%。该部门全年营业利润暴跌18.9%至1.138亿欧元，跌幅达到14.2%，仅次于Bottega Veneta 的20.6%的跌幅，后者全年营业利润跌至2.974亿欧元，2015年为3.745亿欧元。

Kering SA 开云集团主席、首席执行官Fran?ois-Henri Pinault 表示，在一个发生深远变革的行业，集团凭借远见和高质量的执行能力超越同行。至于2017年，宏观经济和地缘政治仍持续不确定，集团将继续专注品牌的有机增长，加强当前的表现势头。

2016财年Kering SA 开云集团录得8.135亿欧元净利润，较2015年的6.960亿欧元有16.9%的增幅，来自持续经营业务净利润则有26.0%的增幅至12.819亿欧元，2016年为10.173亿欧元；毛利润期内录得77.896亿欧元，较2015年的70.742亿欧元有10.1%的增幅；EBITDA 录得12.7%至23.18亿欧元， EBITDA 利润率有90个基点的提升至18.7%。